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原油高位承壓回落 瀝青走勢偏弱

2018-02-12 17:11:52 來源:中國經(jīng)濟網(wǎng)

2018年2月以來,在原油高位承壓回落的背景下,瀝青走勢偏弱。隨著春節(jié)臨近,下游需求減弱,美國原油產(chǎn)量持續(xù)增長將進一步施壓油價,瀝青仍有一定下行空間。

原油高位回落

美國原油產(chǎn)量維持增長勢頭,同時需求減弱帶動庫存回升。EIA數(shù)據(jù)顯示,截至2月2日當周,美國國內(nèi)原油產(chǎn)量增加33.2萬桶至1025.1萬桶/日,連續(xù)4周錄得增長,刷新2015年以來的紀錄高位,增速較前一周加快近3%;貝克休斯數(shù)據(jù)顯示,截至2月2日當周,美國石油活躍鉆井數(shù)激增6座至765座,觸及2017年8月以來新高,相較去年同期大幅增加182座。

EIA數(shù)據(jù)顯示,美國原油需求相較1月高點下降了84.6萬桶/日,受此影響原油庫存也連續(xù)兩周增加。此外,煉廠產(chǎn)能利用率也較去年12月高點下降超過4個百分點,煉廠設(shè)備維護嚴重制約了美國原油需求。綜合看,當前油價已突破2015年夏季以來最高位,利潤驅(qū)使美國頁巖油生產(chǎn)商加大生產(chǎn),同時鉆機數(shù)繼續(xù)增加,加之美國煉廠進入維護時期,冬季需求高峰期即將結(jié)束,多重利空因素下原油或加速回調(diào),將帶動瀝青下跌。

供給端季節(jié)性收緊

去年12月原油產(chǎn)量環(huán)比增加,預(yù)計今年1月產(chǎn)量或?qū)⒂兴芈洹ind統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,去年12月國內(nèi)瀝青產(chǎn)量環(huán)比增加15.2萬噸至371.9萬噸,同比增長42.27%,增速較2016年提升超過50%。1—12月瀝青累計產(chǎn)量為3980萬噸,同比增長21.2%,增速較11月增加1.6個百分點。今年1月,原油持續(xù)上漲帶動瀝青成本走高,煉廠因利潤虧損降低生產(chǎn)積極性。

瀝青進口增速放緩。國內(nèi)瀝青產(chǎn)能依然過剩,瀝青供應(yīng)將長期處于寬裕狀態(tài),加之在較長時間內(nèi),燃料油利潤高于瀝青,國外煉廠瀝青生產(chǎn)積極性下滑導(dǎo)致2017年進口瀝青增速較2016年以前明顯放緩。Wind統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,去年1—12月瀝青累計進口量為503.87萬噸,同比增長1.76%,增速較2016年同期回落3.46%。隨著氣溫逐漸降低,華東、華南地區(qū)瀝青需求進入季節(jié)性淡季,1月瀝青進口量或有所回落。

庫存見頂回落

瀝青庫存延續(xù)下降趨勢。2月東北地區(qū)主力煉廠生產(chǎn)負荷下降,加之焦化及船用油方向出貨尚可,華東地區(qū)煉廠生產(chǎn)積極性偏低,同時中石化加大出口,華南西南地區(qū)中油高富、中海四川降低生產(chǎn)負荷,使得瀝青整體庫存下降。

數(shù)據(jù)顯示,截至2月8日當周,國內(nèi)煉廠庫存率25%,較1月高點下降超過15%。期貨庫存方面,因華東華南地區(qū)需求走弱,2月8日國內(nèi)期貨庫存較1月底增加0.3萬噸至18.45萬噸,但同比仍下降8.43萬噸。綜合看,春節(jié)前煉廠以排庫為主,預(yù)計庫存將進一步走低。

春節(jié)前需求放緩

道路需求停滯,冬儲船燃支撐減弱。2017年1—12月國內(nèi)公路建設(shè)固定資產(chǎn)投資21162.53億元,較上年同期增長18.97%,增速較1—11月回落2.14%。2017年12月公路建設(shè)固定資產(chǎn)投資減少846億至1329.42億元,瀝青表觀消費量同樣下降1.45萬噸至398.18萬噸,全國道路施工基本停滯,2018年1月交通固定資產(chǎn)投資與瀝青表觀消費量或?qū)㈦p雙回落。此外,隨著春節(jié)臨近,前期東北船燃與焦化需求以及西北地區(qū)冬儲預(yù)期與貿(mào)易商備貨支撐將逐步減弱。

原油供給壓力逐漸增加,同時需求減弱導(dǎo)致庫存回升,短期原油將維持弱勢,對瀝青構(gòu)成利空。國內(nèi)瀝青煉廠因虧損降低生產(chǎn)積極性,進一步導(dǎo)致供應(yīng)減少,而進口或?qū)⒁蛐枨鬁p弱呈現(xiàn)下降。目前道路施工停滯,焦化船燃需求也將逐步減弱,煉廠以排庫為主。綜合看,瀝青整體受原油回落影響呈現(xiàn)回調(diào)走勢。

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