10月以來(lái)，原油價(jià)格重心不斷攀升，WTI和Brent均創(chuàng)兩年以來(lái)的新高，一度觸及59美元/桶和64美元/桶。11月30日，在奧地利舉行的第三次OPEC和非OPEC主要產(chǎn)油國(guó)的會(huì)議上，最終達(dá)成一致，將減產(chǎn)協(xié)議延長(zhǎng)至明年年底。同時(shí)，會(huì)議明確表示，利比亞和尼日利亞兩國(guó)明年的原油產(chǎn)量不會(huì)超過(guò)今年，這無(wú)疑給市場(chǎng)吃了一顆定心丸。不過(guò)，原油市場(chǎng)的利空因素也不容忽視。
美國(guó)頁(yè)巖油產(chǎn)量持續(xù)增加
美國(guó)頁(yè)巖油產(chǎn)量的變化是油市能否盡早實(shí)行平衡以及原油價(jià)格能否繼續(xù)上漲的主要因素。EIA的最新周報(bào)顯示，截至11月24日，美國(guó)原油產(chǎn)量為968.2萬(wàn)桶/日，創(chuàng)1983年以來(lái)的新高，較去年同期的869.9萬(wàn)桶/日增加近100萬(wàn)桶/日。EIA的11月報(bào)告顯示，當(dāng)月，美國(guó)7大頁(yè)巖油主產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量為609.4萬(wàn)桶/日，較去年同期的451.8萬(wàn)桶/日增加157.6萬(wàn)桶/日。雖然8月EIA在原有的頁(yè)巖油主產(chǎn)區(qū)基礎(chǔ)之上新增了阿納達(dá)科地區(qū)，但原油價(jià)格上漲刺激頁(yè)巖油產(chǎn)量增加是不爭(zhēng)的事實(shí)。貝克休斯的報(bào)告顯示，在11月4日短期見(jiàn)底以后，美國(guó)活躍鉆機(jī)總數(shù)連續(xù)五周增長(zhǎng)。同時(shí)，未完井?dāng)?shù)量也在持續(xù)增加。若該部分鉆井產(chǎn)能釋放，則勢(shì)必進(jìn)一步提升頁(yè)巖油產(chǎn)量。
原油及成品油庫(kù)存正在累積
IEA的最新報(bào)告中將今年和明年的全球原油需求量預(yù)期分別下調(diào)至9770萬(wàn)桶/日和9890萬(wàn)桶/日。報(bào)告還提出，由于天氣暖和，原油需求回落，未來(lái)數(shù)月原油需求增速將放緩，明年上半年市場(chǎng)料重返供應(yīng)過(guò)剩局面。若OPEC維持當(dāng)前產(chǎn)量不變，則明年一季度原油供應(yīng)將超過(guò)60萬(wàn)桶/日，二季度將超過(guò)20萬(wàn)桶/日。
EIA的數(shù)據(jù)還顯示，截至11月24日，美國(guó)商業(yè)原油庫(kù)存為4.53713億桶，較去年同期下降近3500萬(wàn)桶;汽油庫(kù)存為2.14102億桶，較去年同期下降近1200萬(wàn)桶;精煉油庫(kù)存為1.27779億桶，較去年同期下降近2600萬(wàn)桶。雖然庫(kù)存較去年同期大幅下滑，但需要注意，產(chǎn)量增加和需求回落的雙重影響導(dǎo)致庫(kù)存在近期有所累積。截至目前，美國(guó)汽油庫(kù)存已經(jīng)連續(xù)三周增加，精煉油庫(kù)存連續(xù)兩周增加。
減產(chǎn)執(zhí)行力度有待檢驗(yàn)
2014年，我國(guó)超越美國(guó)，成為全球最大的原油凈進(jìn)口國(guó)。去年，我國(guó)進(jìn)口3.8億桶;今年前10個(gè)月，進(jìn)口3.49億桶。我國(guó)原油需求量的急劇增加對(duì)全球市場(chǎng)格局已經(jīng)產(chǎn)生影響。11月8日，商務(wù)部網(wǎng)站發(fā)布公告，內(nèi)容涉及明年原油非國(guó)營(yíng)貿(mào)易進(jìn)口允許量、申請(qǐng)條件和申請(qǐng)程序。明年，原油非國(guó)營(yíng)貿(mào)易進(jìn)口允許量為14242萬(wàn)噸，較去年大幅增加。今年年初，美國(guó)是我國(guó)的第18大原油進(jìn)口國(guó)，日均進(jìn)口量在6.3萬(wàn)桶/日，而10月，美國(guó)成為我國(guó)的第十大原油進(jìn)口國(guó)，日均進(jìn)口量超過(guò)20萬(wàn)桶/日。美國(guó)向我國(guó)的出口量增加將蠶食OPEC產(chǎn)油國(guó)的市場(chǎng)份額，為保住市場(chǎng)份額，OPEC產(chǎn)油國(guó)有可能提高產(chǎn)量而降低減產(chǎn)執(zhí)行力度。
綜合考慮上述因素，預(yù)計(jì)原油價(jià)格短期內(nèi)高位振蕩。待冬季需求釋放、我國(guó)進(jìn)口允許資質(zhì)批復(fù)，原油價(jià)格才會(huì)轉(zhuǎn)而上行。
