前期，國際原油期價沖高回落，美原油在47美元/桶附近止步。在美國庫存持續(xù)下降、中國需求旺盛、OEPC減產(chǎn)協(xié)議名存實亡等一系列多空因素的影響下，后期原油價格何去何從?
OPEC減產(chǎn)協(xié)議名存實亡
7月14日，厄瓜多爾石油部長佩雷斯宣布，為增加財政收入，將于本月開始提高石油產(chǎn)量。厄瓜多爾不再履行減產(chǎn)2.6萬桶/日至52.2萬桶/日的承諾。由于原油價格持續(xù)低迷，厄瓜多爾政府稱，該國經(jīng)濟遭受嚴重損失，今年的財政赤字達到GDP的7.5%，公共債務(wù)GDP占比50%。
盡管厄瓜多爾的產(chǎn)量在OPEC中所占的份額較少，僅2%左右，但其此時提出退出減產(chǎn)協(xié)議，無疑給原本脆弱的減產(chǎn)協(xié)議一記“重拳”。國際能源署7月13日公布的數(shù)據(jù)顯示，6月，OPEC原油產(chǎn)量增加34萬桶/日，減產(chǎn)執(zhí)行力度下降至78%，為年內(nèi)最低值。
利比亞由于擁有減產(chǎn)豁免權(quán)，其原油產(chǎn)量不斷上升。6月，利比亞原油產(chǎn)量為90萬桶/日，到7月初，增加至100萬桶/日，而年初不足60萬桶/日。3月，由于國家動亂，利比亞原油產(chǎn)量一度降至50萬桶/日。
尼日利亞停產(chǎn)半年的?？ǘ嗨褂吞锘謴?fù)生產(chǎn)，該油田產(chǎn)量峰值為20萬桶/日，目前已經(jīng)恢復(fù)一半產(chǎn)能，至10萬桶/日。
除了擁有減產(chǎn)豁免權(quán)的利比亞和尼日利亞，沙特，伊拉克及阿聯(lián)酋均出現(xiàn)不同程度的增產(chǎn)，減產(chǎn)協(xié)議名存實亡。
美國產(chǎn)量持續(xù)攀升
7月17日的鉆井報告顯示，美國七大主產(chǎn)區(qū)頁巖油當月產(chǎn)量為547.2萬桶/日，8月預(yù)計增加至558.5萬桶/日。頁巖油產(chǎn)量持續(xù)增加是目前美國原油產(chǎn)量增加的主要發(fā)力點。EIA的最新數(shù)據(jù)顯示，截至7月14日，美國原油產(chǎn)量為942.9萬桶/日，較前一周增加3.2萬桶/日。
美國原油及成品油庫存減少
庫存能直觀反映供需情況。7月19日公布的數(shù)據(jù)顯示，美國EIA原油庫存為49062.3萬桶，較前一周下降472.7萬桶，高于預(yù)期的350萬桶，已經(jīng)連續(xù)下降4周;汽油庫存為23121.1萬桶，較前一周下降444.5萬桶;精煉油庫存為15141.6萬桶，較前一周下降213.7萬桶。原油庫存持續(xù)下降，有兩方面原因。一方面，目前仍處于傳統(tǒng)駕駛季，汽油消費旺盛。今年上半年，美國汽油消費量為930萬桶/日，較去年同期提升1.6%。另一方面，美國煉廠開工率持續(xù)維持高位，原油及成品油出口量也有所增加。EIA公布的最新數(shù)據(jù)顯示，7月14日當周，美國成品油凈出口量為283.3萬桶，連續(xù)兩周超過280萬桶。
市場有消息顯示，一家亞洲煉油商購買了Poseidon原油，9月將從荷蘭皇家殼牌公司送往印度。印度國營巴拉特石油公司位于印度西南海岸的Kochi煉油廠將分別獲得50萬桶的Poseidon和Mars原油。這兩種原油都是產(chǎn)自墨西哥灣的中質(zhì)高硫原油。
美國原油出口至亞洲，除了會降低美國本土的庫存，也會挑戰(zhàn)中東產(chǎn)油國在亞洲市場的地位。中東產(chǎn)油國為搶占市場份額，有可能重蹈2014年的覆轍。
中國需求旺盛
中國海關(guān)總署公布的數(shù)據(jù)顯示，6月，國內(nèi)共進口原油3611萬噸，折合879萬桶/日，再次成為全球最大進口國。今年上半年，中國累計進口原油2.1234億噸，同比增長13.8%。假設(shè)下半年能保持此增速，則全年進口量有望超越去年。去年，中國累計進口原油3.81億噸，較前一年增長13.6%，創(chuàng)6年來的最大增幅。國家發(fā)改委7月20日公布的數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，中國成品油消費量同比增長5.7%，至1.496億噸。其中，汽油消費量同比增長9.2%，柴油消費量同比增長91.8%。去年，柴油消費量甚至出現(xiàn)負增長。
綜上所述，在OPEC減產(chǎn)協(xié)議幾乎無效、美國產(chǎn)量持續(xù)增加、美國原油及成品油庫存下降、中國需求旺盛的多空博弈下，短期原油價格振蕩運行。未來，待美國駕駛季結(jié)束，汽油需求回落，原油庫存轉(zhuǎn)而累積，價格也將隨之下行。
