隨著原油期貨全市場生產(chǎn)系統(tǒng)演練的順利開展，上海期貨交易所及其子公司上海國際能源交易中心(以下簡稱能源中心)對于原油期貨的籌備工作也日益完善，原油期貨上市的腳步越來越近了。
在原油期貨上市前夕，能源中心相關(guān)負(fù)責(zé)人接受了上海證券報(bào)記者采訪，就原油期貨的熱點(diǎn)問題進(jìn)行了全面闡釋。
記者：市場上一直很期待原油期貨，此次推出可以說是萬眾矚目，原油期貨相對于其他品種有何特殊之處?
能源中心相關(guān)負(fù)責(zé)人：原油期貨是我國第一個(gè)對外開放的期貨品種，原油期貨在平臺(tái)建設(shè)、市場參與主體、計(jì)價(jià)方式等諸多方面與國內(nèi)現(xiàn)行期貨品種有所不同。原油期貨合約設(shè)計(jì)方案最大的亮點(diǎn)和創(chuàng)新可以用十七字概括，即“國際平臺(tái)、凈價(jià)交易、保稅交割、人民幣計(jì)價(jià)”。
“國際平臺(tái)”即交易國際化、交割國際化和結(jié)算環(huán)節(jié)國際化，以方便境內(nèi)外交易者自由、高效、便捷地參與，并依托國際原油現(xiàn)貨市場，引入境內(nèi)外交易者參與，包括跨國石油公司、原油貿(mào)易商、投資銀行等，推動(dòng)形成反映中國和亞太時(shí)區(qū)原油市場供求關(guān)系的基準(zhǔn)價(jià)格。
“凈價(jià)交易”就是計(jì)價(jià)為不含關(guān)稅、增值稅的凈價(jià)，區(qū)別于國內(nèi)目前期貨交易價(jià)格均為含稅價(jià)格的現(xiàn)狀，方便與國際市場的不含稅價(jià)格直接對比，同時(shí)避免稅收政策變化對交易價(jià)格的影響。
“保稅交割”就是依托保稅油庫，進(jìn)行實(shí)物交割，主要是考慮保稅現(xiàn)貨貿(mào)易的計(jì)價(jià)為不含稅的凈價(jià)，保稅貿(mào)易對參與主體的限制少，保稅油庫又可以作為聯(lián)系國內(nèi)外原油市場的紐帶，有利于國際原油現(xiàn)貨、期貨交易者參與交易和交割。
“人民幣計(jì)價(jià)”就是采用人民幣進(jìn)行交易、交割，接受美元等外匯資金作為保證金使用。
我國推進(jìn)原油期貨市場建設(shè)旨在為企業(yè)提供有效的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理工具，為企業(yè)持續(xù)經(jīng)營提供風(fēng)險(xiǎn)屏障。盡管歐美已有成熟的原油期貨市場，但其價(jià)格難以客觀全面反映亞太地區(qū)的供需關(guān)系。推出我國的原油期貨將有助于形成反映中國以及亞太地區(qū)石油市場供求關(guān)系的基準(zhǔn)價(jià)格體系，通過市場優(yōu)化石油資源配置，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。建設(shè)原油期貨市場是我國期貨市場的對外開放和國際化的重要實(shí)踐之一。
記者：我國原油期貨的推出近幾年一直有傳言，如今終于公布了詳盡的方案，選在當(dāng)前這個(gè)時(shí)間點(diǎn)推出有哪些方面的考量?
能源中心相關(guān)負(fù)責(zé)人：原油期貨在上市籌備過程中，得到了財(cái)政部、稅務(wù)總局、證監(jiān)會(huì)、人民銀行、外匯局、海關(guān)總署、質(zhì)檢總局等國務(wù)院相關(guān)部門的大力支持，并出臺(tái)了一系列的配套政策，具體有如下舉措：
2015年4月，財(cái)政部、稅務(wù)總局發(fā)布《關(guān)于原油和鐵礦石期貨保稅交割業(yè)務(wù)增值稅政策的通知》，明確原油期貨保稅交割業(yè)務(wù)暫免征收增值稅。
2015年6月，證監(jiān)會(huì)出臺(tái)《境外交易者和境外經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)從事境內(nèi)特定品種期貨交易管理暫行辦法》，規(guī)范了境外交易者和境外經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)開戶、結(jié)算、保證金收取及存管要求等。
2015年7月，人民銀行發(fā)布《關(guān)于做好境內(nèi)原油期貨交易跨境結(jié)算管理工作有關(guān)事宜的公告》，明確原油期貨交易計(jì)價(jià)和結(jié)算貨幣、人民幣相關(guān)賬戶的開立和收支范圍、計(jì)息方式、專戶管理、反洗錢和反恐融資要求等。
2015年7月，外匯局發(fā)布《國家外匯管理局關(guān)于境外交易者和境外經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)從事境內(nèi)特定品種期貨交易外匯管理有關(guān)問題的通知》，明確外匯相關(guān)賬戶的開立和收支范圍、結(jié)售匯業(yè)務(wù)、計(jì)息方式、專戶管理、國際收支申報(bào)等。
2015年8月，海關(guān)總署發(fā)布《關(guān)于開展原油期貨保稅交割業(yè)務(wù)的公告》，支持原油期貨保稅交割業(yè)務(wù)。
這些政策的推出，為能源中心原油期貨產(chǎn)品提供更便捷、更貼近國際市場的交易方式奠定了扎實(shí)基礎(chǔ)，為境內(nèi)外交易者參與期貨交易提供了便利條件。
與此同時(shí)，國內(nèi)石油流通體制改革也在穩(wěn)步推進(jìn)。2015年發(fā)改委和商務(wù)部分別下發(fā)了《國家發(fā)展改革委關(guān)于進(jìn)口原油使用管理有關(guān)問題的通知》和《關(guān)于原油加工企業(yè)申請非國營貿(mào)易進(jìn)口資格有關(guān)工作的通知》，明確了對符合條件的地方煉廠放開進(jìn)口原油使用權(quán)和原油非國營貿(mào)易進(jìn)口權(quán)。
截至2017年4月末，全國共有22家地方煉廠獲得原油進(jìn)口使用權(quán)，其中有19家地方煉廠獲批非國營貿(mào)易進(jìn)口原油資質(zhì)。原油市場的參與主體日益豐富，現(xiàn)貨市場基礎(chǔ)日益完善。近幾年來我國主要的原油進(jìn)口碼頭又新建了大量原油倉儲(chǔ)設(shè)施，進(jìn)一步確保了原油期貨交割業(yè)務(wù)的順利開展。
記者：國際上已有ICE的Brent和CME的WTI兩個(gè)活躍的原油期貨，相比之下我國SHFE(上海期貨交易所)的SC原油期貨有何特色或是戰(zhàn)略定位?
能源中心相關(guān)負(fù)責(zé)人：首先，WTI和Brent原油期貨的標(biāo)的是輕質(zhì)低硫原油，而我國原油期貨選擇以中質(zhì)含硫原油作為交割標(biāo)的，主要是出于以下三方面考慮：一是中質(zhì)含硫原油資源相對豐富，其產(chǎn)量份額約占全球產(chǎn)量的44%左右。二是中質(zhì)含硫原油的供需關(guān)系與輕質(zhì)低硫原油并不完全相同，而目前國際市場還缺乏一個(gè)權(quán)威的中質(zhì)含硫原油的價(jià)格基準(zhǔn)。三是中質(zhì)含硫原油是我國及周邊國家進(jìn)口原油的主要品種。根據(jù)海關(guān)總署發(fā)布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，我國2016年進(jìn)口原油3.81億噸，其中來自中東地區(qū)的原油1.83億噸，占比高達(dá)49%，中東原油大多是中質(zhì)含硫原油，形成中質(zhì)含硫原油的基準(zhǔn)價(jià)格有利于促進(jìn)國際原油貿(mào)易的發(fā)展。
其次，WTI與Brent采用美元計(jì)價(jià)結(jié)算，而我國原油期貨是首個(gè)采用人民幣計(jì)價(jià)結(jié)算的原油期貨品種。這一設(shè)計(jì)既便于境內(nèi)交易者參與，同時(shí)外匯可以作為保證金，也為境外交易者提供了有效的參與途徑。
另外，WTI和Brent原油期貨分別反映的是美國和歐洲地區(qū)的原油市場供求關(guān)系，而近年來亞太市場在世界石油消費(fèi)總量中所占比重越來越大，在消費(fèi)增量中占據(jù)主導(dǎo)份額。2016年我國已成為全球第二大石油消費(fèi)國，今年一季度已躍居全球第一大石油進(jìn)口國，進(jìn)口依存度突破65%。但目前市場上還沒有能夠反映中國乃至亞太地區(qū)石油供需關(guān)系的權(quán)威價(jià)格基準(zhǔn)。中國原油期貨的推出，有利于形成反映中國和亞太地區(qū)石油市場供求關(guān)系的價(jià)格體系。
記者：我國原油期貨合約條款在設(shè)計(jì)時(shí)，主要從哪幾個(gè)方面考慮?
能源中心相關(guān)負(fù)責(zé)人：前面已經(jīng)介紹了交割標(biāo)的選用中質(zhì)含硫原油的理由。
交易單位是1000桶/手，選用桶而不是噸，順應(yīng)了國際慣例。我國原油期貨面向的是全球投資者，所以沒有采用國內(nèi)常用的噸為單位。1000桶/手與國際上主流的原油期貨的合約大小保持一致，便于全球投資者進(jìn)行跨市場套利。
報(bào)價(jià)單位是人民幣，這個(gè)前面也作了說明。
國際市場上主要的原油期貨合約最小變動(dòng)價(jià)位是1美分，我們設(shè)置的最小變動(dòng)價(jià)位是0.1元人民幣/桶，比境外要稍大。
原油期貨的最小漲跌停板幅度是4%，能源中心會(huì)根據(jù)市場波動(dòng)情況對漲跌停板進(jìn)行調(diào)整，在市場價(jià)格波動(dòng)劇烈時(shí)，會(huì)相應(yīng)調(diào)高漲跌停板，同時(shí)配套提升保證金比例。設(shè)置漲跌停板主要是基于全市場安全和冷靜的考慮，與中國現(xiàn)有的期貨市場制度保持一致。
交易時(shí)間是上午9:00到11:30，下午1:30到3:00，這是合約上規(guī)定的白天日盤交易時(shí)間。同時(shí)，考慮到與境外的接軌，以及便于境內(nèi)外投資者跨市場做套利交易，原油期貨也將開展連續(xù)交易。
合約交割月份是36個(gè)月，最近12個(gè)月為連續(xù)合約，12個(gè)月后是連續(xù)8個(gè)季月合約，跨度是3年。所謂季月合約就是3月、6月、9月、12月，當(dāng)前面合約到期后，后續(xù)會(huì)自動(dòng)生成相應(yīng)的新合約。
最后交易日是交割月份前一個(gè)月的最后一個(gè)交易日，而中國境內(nèi)市場跟境外市場相比，有兩個(gè)長假，一個(gè)是春節(jié)，一個(gè)是國慶，這兩個(gè)長假往往要放假7天左右甚至更長時(shí)間，要看每年的具體安排。這會(huì)影響交割的穩(wěn)定性，如果最后交易日之前的交易時(shí)間，或者是往后5個(gè)交易日的交割時(shí)間不夠，會(huì)導(dǎo)致最后交易日到交割完成的跨度大大增加，為了減少這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)，我們會(huì)根據(jù)放假的具體時(shí)間，對最后交易日進(jìn)行調(diào)整。核心目的是把交割和交易日密切聯(lián)系在一起。
交割品級是中質(zhì)含硫原油，基準(zhǔn)品質(zhì)是API度32和硫含量1.5%。具體交割油種由能源中心確定以后正式對外發(fā)布。
記者：請您展望一下未來期貨市場的發(fā)展機(jī)會(huì)。
能源中心相關(guān)負(fù)責(zé)人：原油期貨作為國內(nèi)首個(gè)對國際開放的特定品種，一直受到境外各類機(jī)構(gòu)的高度關(guān)注。能源中心為方便境外交易者的交易，在資金劃轉(zhuǎn)和外匯匯兌方面也充分考慮到了客戶的需求。同時(shí)，能源中心還將舉辦各類市場推廣活動(dòng)，幫助境內(nèi)外交易者熟悉產(chǎn)品和規(guī)則。
為確保原油期貨的平穩(wěn)上市和穩(wěn)健運(yùn)行，能源中心結(jié)合原油期貨自身特點(diǎn)，已預(yù)先對交易、結(jié)算、交割、監(jiān)查等各項(xiàng)業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)進(jìn)行了風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)的全面梳理，并通過深入開展研究論證，在規(guī)則細(xì)則、業(yè)務(wù)流程、外部對接等多個(gè)層面制定了相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對措施，實(shí)現(xiàn)交易全流程的安全、高效運(yùn)作。
原油期貨上市后，能源中心將做好日常風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)測監(jiān)控及預(yù)研預(yù)判，及時(shí)采取有效措施化解風(fēng)險(xiǎn)隱患，牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的底線。同時(shí)，切實(shí)履行一線監(jiān)管職責(zé)，嚴(yán)厲打擊各類違法違規(guī)行為，加強(qiáng)基于期貨市場“五位一體”監(jiān)管機(jī)制的監(jiān)管協(xié)作和信息共享，保障原油期貨市場的正常交易秩序。
原油期貨市場建設(shè)是一個(gè)長期的過程，我們希望并歡迎境內(nèi)外交易者能積極參與我國原油期貨交易，并將為境內(nèi)外交易者提供便捷、高效、安全的服務(wù)。
