自上月底石油輸出國(guó)組織(歐佩克)達(dá)成限產(chǎn)協(xié)議以來(lái)，國(guó)際油價(jià)近期聞風(fēng)而動(dòng)。本周以來(lái)，布倫特原油、紐約原油期貨價(jià)格一度漲至年內(nèi)新高。市場(chǎng)分析人士認(rèn)為，在此次油價(jià)上漲背后，美國(guó)頁(yè)巖油企業(yè)將成為大贏(yíng)家。
油價(jià)持續(xù)反彈
本月以來(lái)，國(guó)際油價(jià)出現(xiàn)連續(xù)三周的上漲，布倫特原油期價(jià)累計(jì)上漲了逾15%，本周一度創(chuàng)18個(gè)月以來(lái)新高;紐約原油期價(jià)本月累計(jì)上漲了近13%，本周創(chuàng)17個(gè)月以來(lái)新高。
今年以來(lái)，布倫特原油期價(jià)累計(jì)上漲了近60%，紐約原油期價(jià)累計(jì)上漲了近40%。但是相較2014年中的油價(jià)高點(diǎn)，目前的油價(jià)仍處于腰斬的狀態(tài)。
國(guó)際油價(jià)近期的大幅上漲主要受益于歐佩克達(dá)成限產(chǎn)協(xié)議的推動(dòng)。在11月底的歐佩克限產(chǎn)會(huì)議上，石油輸出國(guó)組織承諾將成員國(guó)原油生產(chǎn)量控制在每天不超過(guò)3250萬(wàn)桶，非歐佩克成員的主要石油生產(chǎn)商也同意每天減產(chǎn)60萬(wàn)桶，俄羅斯也同意減產(chǎn)一半。
供需失衡的矛盾近兩年來(lái)一直讓國(guó)際原油價(jià)格承壓。今年以來(lái)，隨著全球經(jīng)濟(jì)溫和增長(zhǎng)，原油需求萎縮幅度減緩，部分地區(qū)需求還有增長(zhǎng)。為了支撐油價(jià)，歐佩克以及非歐佩克主要產(chǎn)油國(guó)屢次就限產(chǎn)進(jìn)行談判，最終于今年11月底達(dá)成限產(chǎn)協(xié)議，進(jìn)一步助推了國(guó)際油價(jià)的回升。
分析人士認(rèn)為，主要石油生產(chǎn)國(guó)通過(guò)達(dá)成限產(chǎn)協(xié)議從而使原油市場(chǎng)在供需之間形成新的平衡，將支撐國(guó)際油價(jià)超過(guò)兩年。高盛預(yù)測(cè)，2017年石油生產(chǎn)國(guó)若嚴(yán)格貫徹原油限產(chǎn)協(xié)議，折合到油價(jià)相當(dāng)于每桶可以上漲7美元到10美元。野村證券預(yù)測(cè)，隨著歐佩克減產(chǎn)措施從2017年1月份開(kāi)始生效，油價(jià)明年可能延續(xù)漲勢(shì)，預(yù)計(jì)布倫特原油2017年均價(jià)升至每桶60美元，2018年升至每桶70美元。
美頁(yè)巖油企業(yè)普遍受益
頁(yè)巖油是以頁(yè)巖為主的頁(yè)巖層系中所含的石油資源。美國(guó)是頁(yè)巖油氣儲(chǔ)量最多、開(kāi)發(fā)最早、商業(yè)化最完善的國(guó)家之一，目前美國(guó)頁(yè)巖油產(chǎn)量大約在每天400萬(wàn)桶左右。隨著油價(jià)的節(jié)節(jié)上漲，投資者開(kāi)始看好美國(guó)頁(yè)巖油企業(yè)的盈利增長(zhǎng)。
美國(guó)頁(yè)巖油生產(chǎn)商包括德文能源公司(DVN)、懷汀石油公司(WLL)以及大陸資源公司(CLR)等，都可能受益于這一輪油價(jià)上漲。德文能源公司的股價(jià)自11月底以來(lái)已經(jīng)累計(jì)上漲了約12%，今年以來(lái)，該公司股價(jià)累計(jì)上漲了近50%。懷汀石油公司股價(jià)自11月底以來(lái)上漲了逾30%，今年以來(lái)，該公司股價(jià)上漲了30%。大陸資源公司股價(jià)自11月底以來(lái)累計(jì)上漲了近17%，今年以來(lái)，該公司股價(jià)上漲了近150%。
能源咨詢(xún)公司Perry Management的首席執(zhí)行官查理斯稱(chēng)，美國(guó)頁(yè)巖油生產(chǎn)者將是受益于石油減產(chǎn)協(xié)議和油價(jià)上漲的最大贏(yíng)家。美國(guó)頁(yè)巖鉆機(jī)有充足的庫(kù)存，美國(guó)頁(yè)巖油生產(chǎn)商可以迅速得到鉆機(jī)和其他設(shè)備，因此，即使歐佩克只是在有限的時(shí)間內(nèi)削減生產(chǎn)，頁(yè)巖油生產(chǎn)商也可以快速開(kāi)工并鉆探一些新井，搶占石油市場(chǎng)份額。
據(jù)媒體報(bào)道，因近期國(guó)際油價(jià)快速上漲，美頁(yè)巖油生產(chǎn)商計(jì)劃近期大幅提高頁(yè)巖油產(chǎn)量。美國(guó)Miller/Howard 投資公司的投資組合經(jīng)理米切爾表示，在頁(yè)巖油生產(chǎn)領(lǐng)域，只要價(jià)格不足以刺激新的鉆探活動(dòng)，供應(yīng)就會(huì)下降，但如果石油生產(chǎn)商堅(jiān)持他們的減產(chǎn)協(xié)議，石油價(jià)格預(yù)計(jì)將上升。言下之意，隨著油價(jià)的攀升，美頁(yè)巖油企業(yè)將會(huì)增加供應(yīng)。
增加產(chǎn)量意味著美國(guó)頁(yè)巖油生產(chǎn)商對(duì)生產(chǎn)頁(yè)巖油的盈利前景看好。因?yàn)閺?fù)雜的巖層構(gòu)造，導(dǎo)致頁(yè)巖油的開(kāi)采成本較之采用傳統(tǒng)石油的開(kāi)采成本相對(duì)要高許多。有技術(shù)人士通過(guò)考察包括大陸資源公司、康丘資源公司(CXO)在內(nèi)的美國(guó)4家大型上市頁(yè)巖油企業(yè)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，計(jì)算后推測(cè)美國(guó)頁(yè)巖油公司的開(kāi)采成本大約在每桶36.4-47.7美元之間，均值為每桶42美元。媒體公布的數(shù)據(jù)也顯示，在原油市場(chǎng)油價(jià)達(dá)到每桶65-75美元時(shí)，美頁(yè)巖油氣企業(yè)將普遍存在不錯(cuò)的盈利空間，而在油價(jià)降到每桶40美元以下時(shí)，只有不到10%的美頁(yè)巖油企業(yè)能盈利。2015年因油價(jià)低迷，美頁(yè)巖油生產(chǎn)企業(yè)如大陸能源公司、德文能源公司等紛紛采取降低產(chǎn)量的方式來(lái)減少虧損。分析人士指出，盡管近兩年技術(shù)提升使頁(yè)巖油生產(chǎn)成本有所下降，但對(duì)頁(yè)巖油生產(chǎn)企業(yè)來(lái)說(shuō)，遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及油價(jià)上漲帶來(lái)的盈利空間增長(zhǎng)顯著。
大陸資源公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，該公司今年初至9月30日的凈利潤(rùn)為虧損3.86億美元，經(jīng)調(diào)整的年利潤(rùn)率為-18.2%，該公司預(yù)測(cè)到今年12月底，經(jīng)調(diào)整的利潤(rùn)率會(huì)回調(diào)至-15.9%。懷汀石油公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，該公司今年初至9月30日的凈利潤(rùn)為虧損6.47億美元，經(jīng)調(diào)整的年利潤(rùn)率為-47.6%，該公司預(yù)測(cè)到今年12月底，經(jīng)調(diào)整的年利潤(rùn)率會(huì)回升至-39.4%?？登鹳Y源公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，該公司今年初至9月30日的凈利潤(rùn)為0.58億美元，經(jīng)調(diào)整的年利潤(rùn)率為2.6%，該公司預(yù)測(cè)到今年12月底，經(jīng)調(diào)整的年利潤(rùn)率為2.7%。
