美聯(lián)儲主席耶倫再瞪“鷹”眼，支撐美元重新走強，看多氛圍頗濃的大宗商品市場再現(xiàn)“寒意”。焦煤、焦炭以及鎳、鋁等部分品種價格快速回調(diào)，此外橡膠等品種期貨價格已經(jīng)連續(xù)六日下跌。自2月中旬以來，反映國內(nèi)大宗商品期貨價格的文華大宗商品指數(shù)已經(jīng)停止?jié)q勢，進入盤整格局。
開年至今，大宗商品價格走勢呈階梯上行態(tài)勢。1月上半旬市場呈現(xiàn)一波急速拉升，隨后市場受春節(jié)假期影響一直維持橫盤整理，2月上半月市場再度急速上升。業(yè)內(nèi)人士表示，2016年大宗商品價格暴漲，供給出清可能是主要因素，需求復蘇、補庫周期、流動性填平股指洼地和美元回調(diào)起到了助推作用，但2017年有些邏輯可能弱化，大宗商品市場有可能遭遇大幅震蕩。
美元指數(shù)重回強勢
2月以來，美元指數(shù)強勢回升，漲幅近2%。數(shù)據(jù)顯示，截至2月22日，美元指數(shù)報101.42點。業(yè)內(nèi)人士表示，多位美聯(lián)儲官員發(fā)表鷹派講話，其中美國費城聯(lián)儲主席哈克表示不排除3月份加息可能。
美國克利夫蘭聯(lián)儲主席梅斯特(Loretta J. Mester)周一在演講中表示，美國經(jīng)濟目前情況良好。“油價下挫確實造成了暫時性沖擊，抑制了通脹，美元升值也抑制了通脹，但這些影響已經(jīng)過去，通脹趨勢已經(jīng)抬頭向上了。所以我樂見通脹接近目標并仍在向目標靠近。”
一些分析師表示，若美聯(lián)儲本次公布的貨幣政策會議紀要繼續(xù)釋放“鷹派”信號，那么將會進一步推升美聯(lián)儲3月加息的市場預期，從而助推美元重拾漲勢。
今年3月份，特朗普政府可能就將應付“財政懸崖”問題，需說服國會允許政府債務上限提高。相關分析人士指出，美國政府每次債務上限提高最終都能過關，但多數(shù)情況下會有些“驚險”的過程，而在此期間美元總是難以上漲，美聯(lián)儲通常也很難在這段時間加息。另外，美聯(lián)儲3月加息除了要顧忌上述“財政懸崖”外，還需要考慮到4月23日法國第一輪總統(tǒng)大選。從去年情況看，美聯(lián)儲加息是從年初一步步地尋借口推遲至年末的。
一些國際投行發(fā)布的最新報告中表示，盡管近期美元指數(shù)漲勢有些乏力，但這并不妨礙這些機構繼續(xù)看漲美元，部分歸因于美國可能實施邊境稅。美國總統(tǒng)特朗普曾聲稱要對在海外生產(chǎn)并將產(chǎn)品銷往美國的制造商征收高額“邊境稅”。在極端的情況下，要完全抵消這一可能的稅收政策所帶來的價格變動，美元的升值幅度可能會達到15%。此外，花旗分析師表示，中長期內(nèi)財政政策和美聯(lián)儲加息可能支撐美元，未來6至12個月美元兌主要貨幣均有望上漲。
大宗商品乍暖還寒
大宗商品市場正呈現(xiàn)出牛市景象。
數(shù)據(jù)顯示，全球大宗商品市場去年實現(xiàn)了2012年以來的首次上漲，大宗商品價格指數(shù)由2015年的最低點371點升至目前的434點，漲幅達14.5%。彭博大宗商品指數(shù)2017年上漲約1.3%，延續(xù)了去年全年上漲的走勢，22種原材料價格走勢的指標也實現(xiàn)了連續(xù)4個月上漲，創(chuàng)2014年4月以來最長連漲紀錄。
生意社首席分析師劉心田指出，結(jié)合去年下半年的市場情況來看，從去年6月底開啟的這波大幅上漲行情到目前為止似乎尚未結(jié)束，即便春節(jié)休市期間，市場也未停止上升的腳步，至今，大宗商品價格指數(shù)BPI漲幅已高達28%，當前市場仍處于牛市。
劉心田表示，開年市場之所以延續(xù)牛市，主要原因有三：一是進入2017年后宏觀面利好不斷，2016年GDP增速超預期，加上今年1月進出口數(shù)據(jù)表現(xiàn)突出，鼓舞了市場信心;二是“慣性+周期”的力量，在2016年尤其是下半年市場瘋狂上漲的帶動下，今年的市場很難一下子剎住車，諸如橡膠、有機化工品等在慣性使然下維持了強勢上漲。此外，2016年已然開啟了大宗商品新一輪景氣周期，而周期通常會持續(xù)2-3年，故今年仍在景氣周期內(nèi);三是市場龍頭效應，大宗商品市場傳統(tǒng)三大龍頭原油、鐵礦石、銅，除原油近3個月表現(xiàn)異常穩(wěn)定外，鐵礦石、銅開年后的表現(xiàn)可圈可點，尤其是春節(jié)后，鐵礦石、銅期現(xiàn)貨市場在供需情況較樂觀的情況下，均出現(xiàn)超過5%的漲幅，對整體大宗商品市場起到了帶動作用。
不過，業(yè)內(nèi)人士擔憂，考慮到全球結(jié)構性矛盾仍未得到有效解決、保護主義思潮涌動、黑天鵝事件頻發(fā)、世界經(jīng)濟增長前景依然存在較大不確定性等因素，大宗商品的寬幅動蕩依然不可避免。美國可能實施的增加基礎設施投資、大規(guī)模減稅等供給側(cè)政策，以及美元加息步伐的加快，都有可能形成虹吸效應，導致部分流入出口國的資本回流美國。此外，一旦美國政府赤字增加、私人投資擴張、貿(mào)易保護主義可能導致貿(mào)易盈余縮窄，有可能會進一步加劇各類貿(mào)易保護主義政策以及貨幣競爭性貶值的風險。這將是新興經(jīng)濟體和大宗商品市場面臨的最大風險。
分化越發(fā)明顯
盡管美元指數(shù)強勢回升，但美元計價的黃金、原油價格并未出現(xiàn)相應下跌。數(shù)據(jù)顯示，2月21日，芝商所(CME)旗下NYMEX原油期貨價格報收每桶54.23美元，在2月累計上漲超過2%。另外，同期COMEX黃金期貨價格累計漲幅也超過2%。
高盛在2月22日的研究報告中稱，對大宗商品繼續(xù)維持持有評級，等待重要數(shù)據(jù)以確認近期的漲勢。同時，由于美國長期利率料上升，將給黃金價格帶來一定的下行壓力。高盛對黃金的前景持有相對“不可預知”的觀點，對未來3個月、6個月和12個月的金價預估分別在每盎司1200美元、1200美元以及1250美元。
分析人士稱，目前黃金受制于在某個階段美國貨幣政策的可能收緊，三月份的可能性比較大，但諸多政治和經(jīng)濟的不確定性對黃金仍是支撐，黃金的避險需求還是受到投資者青睞的，尤其是在美股日日創(chuàng)新高，風險不斷累積的情形下，黃金仍是對沖風險的有效工具。黃金的投資需求可從世界最大的黃金ETF-SPDR的持倉情況反映出來，自1月31日以來，持倉已經(jīng)增加了5%至2704.4萬盎司。
此外，一些投行分析師表示，原油價格可能在2017年年底達到70美元/桶，因為供給和需求水平在未來幾個月會持續(xù)重歸平衡。據(jù)美國商品期貨交易委員會(CFTC)上周五(2月17日)公布的數(shù)據(jù)，截至2月14日止當周，對沖基金將美國WTI原油期貨的凈多頭頭寸提高8.6%至390,338手，為2006年有數(shù)據(jù)以來的最高水平。其中多頭頭寸增長3.1%至歷史高位，空頭頭寸則暴跌30%。
