化工品不再亦步亦趨
一般而言，國際油價變動與國內(nèi)化工品期貨走勢成正相關，一方面是成本原因，另一方面則是市場情緒。然而，并非油價大漲大跌后，化工品就可以閉著眼睛下單了。
相關人士分析，事實上化工品期貨與原油走勢出現(xiàn)明顯分化也很常見。由于化工獨特的產(chǎn)業(yè)鏈特點，化工品期貨走勢相對原油期貨走勢具有明顯的間接性和滯后性。因此二者走勢的不一致并非是不合理的表現(xiàn)，尤其是在原油進入震蕩階段，化工品常常走出一波獨立行情。
對于近期化工板塊表現(xiàn)強勢的原因，林菁認為，在人民幣貶值預期下，商品重受資金青睞。且化工品整體庫存不高，上游成本端煤炭價格上漲、原油亦受到凍產(chǎn)預期支撐，而相對前期大漲的黑色系商品而言，化工板塊絕對價格不高，部分品種存在多頭配置價值。
程小勇分析，一方面是煤炭價格在年內(nèi)持續(xù)拉漲，漲幅達到一倍，成本驅(qū)動作用明顯，這體現(xiàn)為存在煤制原材料的塑料和PP、PVC方面;另一方面，化工品可能承接原油價格上漲的成本傳導，甚至反映出整個工業(yè)品上漲中的再通脹預期。而下半年，還存在一個積極的因素就是部分基建發(fā)力帶動的企業(yè)補庫行為。
就具體品種而言，金曉認為，天膠期價出現(xiàn)暴漲的主要原因是天膠需求端較前期有較為明顯的改善。目前治超新政對重卡銷量的提振作用已經(jīng)凸顯。但該部分增量不會在短期集中釋放，而是在后續(xù)逐漸釋放出來，一方面是因為行業(yè)內(nèi)車企已經(jīng)習慣了連年低銷售規(guī)模，短期內(nèi)產(chǎn)量規(guī)?；虿粫蠓嵘硪环矫嬷卫沓蕹d的工作始終是一個較為長期的過程，從過去經(jīng)驗來看無法一蹴而就。整體來看本次治超新政有望在后續(xù)對重卡產(chǎn)銷構成持續(xù)提振作用。
此外，近期化工板塊中，甲醇期價表現(xiàn)尤為強勢，金曉認為，最主要的原因在于多重因素助推沿海甲醇貨源偏緊。一方面，由于內(nèi)地甲醇市場供需基本面好轉(zhuǎn)，天氣等因素導致運輸成本有上升趨勢，內(nèi)地貨源流出日益稀少;另一方面，近期歐美甲醇市場炒漲情緒濃重，國際貨源紛紛轉(zhuǎn)向歐美地區(qū)套利，國內(nèi)進口船貨又因臺風、通關等因素到港多有延遲，由此江蘇、浙江等地甲醇庫存持續(xù)降低，現(xiàn)貨價格不斷走高，甲醇期價也呈現(xiàn)了強勢上漲行情?？傮w而言，低庫存格局很容易成為化工品強勢的助推因素。
尋找下一熱點
相關人士認為，黑色系漲勢趨弱之后，期市有可能掀起一輪較強的板塊輪動，化工品、農(nóng)產(chǎn)品、貴金屬等有望輪流接棒。
金曉認為下一個熱點板塊可能是有色金屬。特朗普上臺后可能采用財政擴張政策刺激美國經(jīng)濟，由此市場對于有色金屬需求的預期大幅上升。國內(nèi)房地產(chǎn)調(diào)控政策對于地產(chǎn)投資的負面影響將會在明年逐步體現(xiàn)，基礎設施建設對于穩(wěn)增長的作用也將越發(fā)凸顯。因此，有色金屬極可能繼能化之后成為下一個熱點板塊。
林菁則表示，通脹預期背景下，資金自黑色建材板塊流出后，或?qū)⑥D(zhuǎn)而流入前期漲幅較小的農(nóng)產(chǎn)品、化工及有色板塊。從化工板塊來說，其整體庫存情況不高，多數(shù)呈現(xiàn)緊平衡狀態(tài)，如出現(xiàn)持續(xù)資金流入，可關注正向價差擴大交易機會?；ぐ鍓K品種基本面各異，從絕對價格水平及下游利潤情況看，PTA存在漲價向下傳導的基礎。
程小勇說，由通脹驅(qū)動的上漲到貨幣收緊存在一定的時間差，因此未來商品板塊領漲還將輪動回貴金屬板塊，而其他風險類商品可能因下游難以承受很高的原材料價格而消費需求受到抑制，且高價格刺激供給恢復，反而漲勢不及和通脹密切相關的貴金屬。
