被認(rèn)為將合并出“中國神鋼”的寶鋼股份和武鋼股份在10月11日復(fù)盤當(dāng)天，雙雙一字漲停。然而在此之后僅1天，中國巨無霸鋼企主角身份的寶鋼股份與武鋼股份的股價(jià)卻陷入了一片綠色。對此，一位業(yè)內(nèi)人士對《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示， 寶鋼與武鋼的重組，符合當(dāng)前鋼鐵行業(yè)的實(shí)際情況。寶鋼武鋼的合并將為鋼鐵行業(yè)新一輪兼并重組作出示范。合并后的企業(yè)集團(tuán)，可以根據(jù)各自不同優(yōu)勢，對產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進(jìn)行合理調(diào)整、對產(chǎn)能進(jìn)行有效整合。寶武整合以后，能否在核心競爭力上實(shí)現(xiàn)提升，關(guān)鍵還須在高端產(chǎn)品領(lǐng)域打造一番新天地。
重組打造中國“第一鋼企”
9月22日，國資委正式宣布同意寶鋼集團(tuán)與武鋼集團(tuán)實(shí)施聯(lián)合重組。寶鋼集團(tuán)更名為中國寶武鋼鐵集團(tuán)有限公司，作為重組后的母公司，武鋼集團(tuán)整體無償劃入，成為其全資子公司。而重組后，寶武集團(tuán)將成為中國鋼鐵行業(yè)首個產(chǎn)能高達(dá)6000萬噸的巨無霸鋼企，同時(shí)在全球上市鋼企中粗鋼產(chǎn)能排名上升至第三位。
對于交易價(jià)格，雙方換股價(jià)格以董事會決議公告前20個交易日股票均價(jià)的90%作為定價(jià)，分別定為寶鋼4.6元/股，武鋼2.8元/股，換股價(jià)格比例為1：0.56，即每1股武鋼股份的股份可以換取0.56股寶鋼股份的股份。
目前，寶鋼股份的生產(chǎn)主要集中于上海寶山、南京梅山和湛江東山三大生產(chǎn)基地，武鋼股份生產(chǎn)主要集中于武漢青山，寶鋼股份和武鋼股份合并后，上市公司將全面統(tǒng)籌四大鋼鐵生產(chǎn)基地布局。
據(jù)悉，合并后上市公司整合期初步定為3年，擬用3年左右時(shí)間深入推進(jìn)主要業(yè)務(wù)板塊及區(qū)域市場的整合融合，逐步建立統(tǒng)一研發(fā)、統(tǒng)一銷售和統(tǒng)一采購的新型管理體系，充分挖掘協(xié)同效應(yīng)，全面優(yōu)化資源配置。
中泰證券分析師篤慧表示，寶鋼和武鋼的兼并重組是國家對鋼鐵行業(yè)在央企層面上的一次重大戰(zhàn)略部署，是對年初“鼓勵有條件的鋼鐵企業(yè)實(shí)施跨行業(yè)、跨地區(qū)、跨所有制減量化兼并重組，重點(diǎn)推進(jìn)產(chǎn)鋼大省的企業(yè)實(shí)施兼并重組，退出部分過剩產(chǎn)能”的具體實(shí)施。重組后，對于各自一些技術(shù)裝備較為落后、效益較低的產(chǎn)能淘汰力度將會加大。
廣發(fā)鋼鐵行業(yè)研究小組首席分析師李莎表示，寶鋼武鋼重組，將避免惡性競爭，提高市場競爭力，國有鋼鐵企業(yè)兼并重組逐步浮出水面，中國鋼鐵業(yè)“集中”趨勢逐漸顯現(xiàn)。
1+1能否大于2
10月11日復(fù)牌后，武鋼股份及寶鋼股份雙雙漲停。但隨后的幾個交易日里，寶鋼股份和武鋼股份卻出現(xiàn)股價(jià)下調(diào)走勢。投資者并沒有像南車、北車合并時(shí)的那樣瘋狂追漲。
對此，長江證券分析師王鶴濤表示，由于供需兩端變動彈性不足，鋼鐵行業(yè)缺乏中長期超配價(jià)值，目前短期相對強(qiáng)勢表現(xiàn)，仍為股票市場行業(yè)分化縮小背景下的交易性行情。但是，寶武復(fù)牌行情博弈屬性較濃，其補(bǔ)漲的空間并不顯著。
寶鋼武鋼重組能否達(dá)到預(yù)期目標(biāo)、產(chǎn)生預(yù)期效果?篤慧認(rèn)為，寶鋼與武鋼是否能達(dá)到1+1>2的效果則有待觀察。雖然寶鋼武鋼的兼并重組在一定程度上可以提升行業(yè)集中度，帶來規(guī)模、協(xié)同效應(yīng)，但是從歷史經(jīng)驗(yàn)來看，鋼鐵行業(yè)的兼并重組往往是成功寥寥。無論是之前的上海寶鋼整合八一、韶鋼股份，還是河鋼、山鋼集團(tuán)的大整合，效果都不盡如人意。
同時(shí)，有業(yè)內(nèi)人士分析，從化解過剩產(chǎn)能和做大國企角度，寶鋼和武鋼的重組無疑是利好。但重組成功仍需要一段時(shí)日，其中公司治理水平的提升對于做強(qiáng)重組后的寶鋼和武鋼來說至關(guān)重要。對于企業(yè)效益的提升，從實(shí)踐來看，內(nèi)部挖潛、減員增效、效率提升、技術(shù)進(jìn)步這才是鋼鐵業(yè)扭虧為盈、涅槃重生的根本道路。
目前，現(xiàn)階段我國鋼鐵行業(yè)面臨著產(chǎn)能嚴(yán)重過剩，市場供大于求的矛盾。數(shù)據(jù)顯示，2015年度中國鋼鐵行業(yè)粗鋼產(chǎn)量8.04億噸，占全球鋼鐵行業(yè)粗鋼產(chǎn)量的49.5%，產(chǎn)能利用率僅為67%。近年來，鋼鐵消費(fèi)量呈現(xiàn)逐年遞減趨勢，鋼材消費(fèi)將總體進(jìn)入下降通道。與此同時(shí)，我國鋼鐵行業(yè)過于分散，也影響化解過剩產(chǎn)能政策效果。2015年度中國鋼鐵行業(yè)前十名市場占有率回落至34.2%，產(chǎn)業(yè)集中度降至近十年來的最低點(diǎn)。
因此，篤慧認(rèn)為，由于目前行業(yè)噸鋼毛利仍然處于持續(xù)復(fù)蘇通道中，下半年在基建和房地產(chǎn)投資整體表現(xiàn)穩(wěn)健情況下，全年鋼鐵行業(yè)盈利有望大幅改善。未來寶武鋼鐵集團(tuán)若能有效清理不良資產(chǎn)，發(fā)展高端產(chǎn)品，減少重復(fù)浪費(fèi)，整合企業(yè)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，提升經(jīng)營效率，重組效果可期。
