8月25日，中國油氣控股有限公司(以下簡稱中國油氣控股，00702，HK)公告，截至2016年6月30日，股東應占盈利439.5萬元，按年跌68.33%。而4月份發(fā)布的公司2015年年報顯示，公司凈利-47852.10萬港元，同比減少4692.33%。
一邊是業(yè)績持續(xù)下滑，一邊則是持續(xù)籌錢擴張位于山西的三交煤層氣項目?！队浾咦⒁獾?，2015年中國油氣控股總營收為6702.10萬港元，2014年僅為1654萬港元，而2014年公司通過發(fā)行新股、債券等形式籌集資金10多億港元，今年上半年公司發(fā)行可換股債券等形式籌資近15億港元。相關(guān)業(yè)內(nèi)人士表示，中國油氣控股目前發(fā)債籌資數(shù)額是其總營收的數(shù)十倍，凈利潤數(shù)百倍，可謂上演“蛇吞象”，面臨較大風險。
8月31日，中國油氣控股宣傳部相關(guān)人士在接受《中國經(jīng)營報》記者采訪時表示，三交煤層氣項目已正式按國家發(fā)改委批準的總體開發(fā)方案展開建設(shè)，并于2015年年底進入了年產(chǎn)5億立方米的大規(guī)模開發(fā)和生產(chǎn)階段，未來仍需通過資本市場開展融資活動以支持三交項目的發(fā)展。
持續(xù)發(fā)債加速籌錢
對于凈利潤持續(xù)大幅下滑的問題，中國油氣控股認為，主要歸因于三交煤層氣項目于2015年11月下調(diào)了工業(yè)用戶煤層氣銷售價格;同時由于三交煤層氣項目發(fā)展已由勘探進入開發(fā)階段，煤層氣銷售已列入主營業(yè)務(wù)的營業(yè)額，期內(nèi)融資成本、建設(shè)之攤銷及折舊支出都有所增加。
而在解釋2015年度業(yè)績出現(xiàn)虧損的原因時，中國油氣控股的措詞是：主要由于對所持位于陜西省的油田區(qū)塊作出資產(chǎn)減值及授出購股權(quán)而產(chǎn)生的購股權(quán)開支。
上述油田區(qū)塊指的是中國油氣控股公司位于陜西省境內(nèi)的柳洛峪、閻家灣及金莊三個油田區(qū)塊，自2014年中期油價暴跌以來，三個區(qū)塊的產(chǎn)量業(yè)績每況愈下。資料顯示，2015年三個區(qū)塊共產(chǎn)原油約1900噸，同比下滑20.83%。中國油氣控股方面告訴記者，如果遇上合適的買家，不排除出售的可能性，但項目還不會停產(chǎn)。
雖然凈利潤同比大幅下滑，但今年上半年該公司營業(yè)收入?yún)s達到7838.1萬港元，增長了12倍。對此疑問，中國油氣控股方面解釋稱，2015年底，三交煤層氣項目的總體開發(fā)方案已獲國家發(fā)改委批準，進入了大開發(fā)階段。煤層氣銷售已于去年12月開始正式列入主營業(yè)務(wù)的營業(yè)額。
記者注意到，7月底時中國油氣控股曾公告稱，收到2015年銷售煤層氣的政府補貼約959萬港元，并已于期內(nèi)按營業(yè)額入賬，占今年上半年總營收12.23%。公司也坦承補貼標準的提升對公司煤層氣業(yè)務(wù)及未來盈利空間將會有裨益。
不過相較于即將開始的三交煤層氣的巨額投資而言，不到億元的總營收和不到千萬元的凈利潤可謂杯水車薪，中國油氣控股也正在以加速發(fā)債等方式籌錢。
公開資料顯示，中國油氣控股從2014年開始通過發(fā)新股、債券等多種形式籌集10多億港元，而今年上半年公司依然在加速籌錢。
5月31 日，中國油氣控股與債券持有人Crescent Spring Investment Holdings訂立認購協(xié)議，債券持有人有條件同意以現(xiàn)金認購本金總額為1.3億美元(相等于約10.1億港元)于2019 年到期之可換股債券。所得款項凈額將約為1.287億美元，有關(guān)款項將用于包括勘探、鉆井、開采及生產(chǎn)項目，以及用于集團一般營運資金所需。
今年1月，中國油氣控股還向建銀國際發(fā)2億換股債，5月20日，中國油氣控股再發(fā)1.6億換股債予中州證券與統(tǒng)一證券，年利率8厘，換股價0.207元，較其收市價有18.29%溢價。所籌資金也均用作集團三交煤層氣項目的營運資金以及償還若干財務(wù)費用。
重金押注三交煤層氣
三交煤層氣項目是中國油氣控股目前工作中的重中之重。
該項目探明儲量達435億立方米，是國內(nèi)第二個正式進入商業(yè)開發(fā)的中外合作煤層氣項目。項目于2011年開始作商業(yè)化試銷，隨后數(shù)年其配套銷售管網(wǎng)陸續(xù)建成、鉆井技術(shù)取得突破及環(huán)評報告獲批等，并取得了國家發(fā)改委總體開發(fā)方案正式批復，實現(xiàn)大規(guī)模量產(chǎn)在即。中國油氣控股方面認為，屆時煤層氣產(chǎn)量和銷量皆將有大幅提升，將成為集團未來收入的增長亮點。
按照此前的能源規(guī)劃，2015年國內(nèi)煤層氣商品量達到200億立方米，但實際推進效果卻差強人意。相關(guān)業(yè)內(nèi)人士表示，近年來我國煤層氣地面抽采僅以每年5億立方米的速度增長，井下抽采以每年10億立方米的速度增長，以這樣的增長速度，要完成相關(guān)規(guī)劃目標并不現(xiàn)實。
制約煤層氣發(fā)展的除了資金、技術(shù)、補貼等因素外，還有權(quán)屬問題：如同一個礦區(qū)，煤層氣氣權(quán)歸央企，煤炭礦權(quán)歸地方，兩者不統(tǒng)一，利益分配不均。
記者從中國油氣控股方面了解到，其通過旗下全資附屬公司奧瑞安能源國際有限公司，與中石油強強聯(lián)手訂立產(chǎn)品分成合同，在山西及陜西鄂爾多斯盆地三交區(qū)塊進行煤層氣田勘探、開采及生產(chǎn)，并享有其中70%的權(quán)益。
這種模式讓利益相關(guān)方都可以參與，擱置爭議共同開發(fā)。但依然有業(yè)內(nèi)人士擔心利益分成不均可能導致未來項目存在較大風險。
一位煤層氣行業(yè)專業(yè)人士告訴記者，盡管三交項目于2014年度內(nèi)已能實現(xiàn)經(jīng)營盈利，但未來3年其要完成一期設(shè)計產(chǎn)能年產(chǎn)5億立方，到2019年實現(xiàn)年產(chǎn)10億立方米，約為2014年10倍和20倍左右，頗有些“大躍進”的味道。而且這些項目需要持續(xù)大量的資金投入和配套工程建設(shè)，對于營收和凈利規(guī)模偏小、已經(jīng)大量舉債的中國油氣控股來說無疑是巨大壓力。
