企業(yè)將來自產(chǎn)能過剩行業(yè)
市場人士預(yù)計，債轉(zhuǎn)股企業(yè)將會從煤炭、鋼鐵等領(lǐng)域中選擇。中投證券認為，截至目前，煤炭、鋼鐵、有色等三大產(chǎn)能過剩行業(yè)中，東北特鋼、中鋼集團、渤鋼集團、廣西有色、云煤化集團等企業(yè)的債務(wù)問題仍懸而未決。整體來看，上述企業(yè)對債務(wù)問題均暫未推出合適的解決方案，如果中鋼集團、渤鋼集團能推出債轉(zhuǎn)股方案，過剩產(chǎn)能債務(wù)問題有望破冰。
中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會副會長、冶金工業(yè)規(guī)劃研究院院長李新創(chuàng)認為，現(xiàn)階段鋼鐵行業(yè)具備推進債轉(zhuǎn)股的條件，目前鋼鐵行業(yè)負債率超過70%，雖然負債水平略高于1998年水平，但政策性的限制貸款投向自2013年便已啟動，商業(yè)銀行風(fēng)險預(yù)期已較充分。
近期有報道稱，渤鋼集團債務(wù)重組的方案中，擬通過成立基金轉(zhuǎn)移銀行債務(wù)，并通過政府資金、社會資本、投資基金完成債轉(zhuǎn)股，但方案中社會資金的來源及出資方式仍存在較大不確定性。
知情人士透露，“在渤海鋼鐵方案中，地方政府的態(tài)度還是很積極的，對方案的支持意愿也很強，但關(guān)鍵還要看企業(yè)的重組方案能否給債權(quán)人足夠的回報率。目前各方都在等待發(fā)改委的試點方案落地。”數(shù)據(jù)顯示，渤海鋼鐵目前的負債規(guī)模達2000多億元，政府基金按照年息3%的利率承接企業(yè)債務(wù)。
券商人士指出，近期鋼鐵行業(yè)債轉(zhuǎn)股頻傳利好，而目前煤炭行業(yè)還在醞釀，期待第一家債轉(zhuǎn)股或者煤企融資適時加快推出。“現(xiàn)在就是比較好的時候，再拖并不利于行業(yè)降杠桿，煤企債轉(zhuǎn)股也有望提速。”
不會大面積鋪開
交通銀行首席經(jīng)濟學(xué)家連平表示，選擇以試點形式推行債轉(zhuǎn)股，很大部分原因是要避免風(fēng)險傳導(dǎo)，本輪債轉(zhuǎn)股不會大面積鋪開。在推進債轉(zhuǎn)股過程中，一定要避免逃廢債情況的發(fā)生，且不應(yīng)將債轉(zhuǎn)股作為化解不良資產(chǎn)的主要渠道。
浙商銀行行長劉曉春認為，在選擇債轉(zhuǎn)股企業(yè)標的時要避免“僵尸企業(yè)”。部分企業(yè)債務(wù)高企有自身和銀行的原因，也有經(jīng)濟周期的原因，但最根本的還是要看企業(yè)的經(jīng)營狀況和盈利預(yù)期，僅僅依靠債轉(zhuǎn)股無法解決產(chǎn)能過剩、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級等問題。
方正證券首席經(jīng)濟學(xué)家任澤平認為，本輪債轉(zhuǎn)股政策主要處置銀行貸款、排除僵尸企業(yè)。面對債務(wù)風(fēng)險積累、產(chǎn)能過剩行業(yè)運營困難的環(huán)境，對有后續(xù)發(fā)展?jié)摿ζ髽I(yè)(國企為主)實施債轉(zhuǎn)股，僵尸企業(yè)不予救助;即使涉及鋼鐵煤炭等過剩產(chǎn)能的債務(wù)處置，也應(yīng)以骨干企業(yè)為主;債權(quán)以銀行貸款為主。
申萬宏源證券研究所董事總經(jīng)理、首席宏觀分析師李慧勇認為，債轉(zhuǎn)股的成功實施需要一系列條件配合：第一，需要專業(yè)化的資本進行運作和對接;第二，退出需要經(jīng)濟環(huán)境和企業(yè)經(jīng)營好轉(zhuǎn)的配合;第三，需要對轉(zhuǎn)股的目標債權(quán)進行嚴格甄別。樂觀的情形是經(jīng)濟環(huán)境配合，專業(yè)化的資本對于有前景企業(yè)的關(guān)注類或正常類貸款進行轉(zhuǎn)股，成功運作之后順利退出。
