事件：
楚江新材公司發(fā)布半年報，2016 年上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入36.4 億元，同比減少9%，凈利潤7898 萬元，同比增長114%，對應(yīng)EPS 為0.18 元，其中二季度凈利潤5649萬元。同時，公司預(yù)計1-9 月實(shí)現(xiàn)凈利潤9316~11433 萬元，同比增長120%~170%。
評論：
1、主業(yè)略超預(yù)期+頂立科技貢獻(xiàn)業(yè)績，實(shí)現(xiàn)大幅增長1)上半年主業(yè)略超預(yù)期，銷量增長，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化。公司銅板帶材、合金線材銷量進(jìn)一步增加，分別實(shí)現(xiàn)7.3 萬噸與1.6 萬噸，同比增長9.3%與10%;原材料價格下跌+產(chǎn)品競爭力提升，毛利率進(jìn)一步提高，銅板帶材毛利率6.3%，較去年提升1.5%，鋼帶管材毛利率12.5%，提升3.2%;主業(yè)貢獻(xiàn)凈利潤6013萬元，同比增長63%。
2)楚江新材去年完成收購的頂立科技納入合并報表，上半年共銷售熱工裝備52 套臺，實(shí)現(xiàn)銷售收入6037 萬元，毛利率達(dá)57.7%，貢獻(xiàn)凈利潤1885 萬元，完成承諾業(yè)績的37.7%。
2、銅加工主業(yè)仍有空間，高端熱工裝備+新材料為主要看點(diǎn)1)公司為國內(nèi)銅加工龍頭企業(yè)，目前具有較高市場占有率。公司致力于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，向高精度銅板帶材方向發(fā)展，提高產(chǎn)品競爭力，未來將受益于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化帶來業(yè)績增厚。
2)楚江新材公司去年完成對頂立科技的收購，頂立科技為粉末冶金及高端碳纖維生產(chǎn)裝備的優(yōu)秀供應(yīng)商，且擁有多項(xiàng)新材料技術(shù)，通過了多項(xiàng)軍工資質(zhì)認(rèn)證，為航天、航空和軍工大客戶的核心供應(yīng)商。頂立科技2015-2017 年承諾凈利潤將分別達(dá)到4000/5000/6000 萬元，是公司未來主要看點(diǎn)。
3)楚江新材公司目前擬定增募集資金13.5 億元用于：智能熱工裝備及特種復(fù)合材料、金屬基3D 打印材料產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目;年產(chǎn)1 萬噸高性能鋰電池負(fù)極材料項(xiàng)目;銅合金板帶產(chǎn)品升級、產(chǎn)能置換及智能化改造項(xiàng)目;投產(chǎn)后合計可增加利潤3.4 億元。
楚江新材公司未來將形成以基礎(chǔ)材料+高端熱工裝備及新材料的兩大業(yè)務(wù)模式，基礎(chǔ)材料將受益產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化帶來業(yè)績增長，高端熱工裝備及新材料打開未來成長空間。
預(yù)計公司2016/2017/2018 年凈利潤分別為1.5 億元、2.1 億元、2.8 億元，對應(yīng)EPS 0.34/0.47/0.62 元，維持強(qiáng)烈推薦評級。
風(fēng)險提示：
銅價大幅波動;大盤系統(tǒng)性風(fēng)險。
