山西省煤炭行業(yè)集中度非常高，七大集團原煤產(chǎn)量占一半以上，七大煤炭集團的凈利潤從2010年的173.1億元一路下跌，2013年凈利潤開始由正轉(zhuǎn)負(fù)，整體盈利能力較弱，并存在持續(xù)惡化的趨勢。
山西七大省屬煤炭企業(yè)2016年第一季度末負(fù)債總額已達1.2萬億元，幾乎相當(dāng)于全山西省在2015年1.28萬億元的生產(chǎn)總值。
從2014年起，七大集團短期債務(wù)占比逐步提升，2015年短期債務(wù)已經(jīng)與長期債務(wù)持平。七大煤炭集團開始逐步側(cè)重于1年以內(nèi)的短期借款，短貸長用愈發(fā)嚴(yán)重，短期償債能力承壓。
近一年是山西省屬七大煤炭集團債券到期的高峰。根據(jù)2015年底的債券期限結(jié)構(gòu)統(tǒng)計，近2000億規(guī)模的債券將在未來5年內(nèi)到期，其中，一年內(nèi)到期的債券規(guī)模達747億元，還有781億元的債券將在未來1-3年內(nèi)到期。若無法及時獲取新增信用，銀行持有的貸款和債券都將面臨較大的信用風(fēng)險。
被煤炭“牽制”的山西經(jīng)濟
相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，近年來，山西省的GDP總量始終保持在全國第21位，包括GDP首次進入“萬億俱樂部”的2011年。歷史最好成績是改革開放初期，一度保持了數(shù)年的全國第15位。即便在本世紀(jì)的2003年到2008年，山西也就是排全國第16、17位。2009年之后，山西的排名開始疾速下滑，2013年已跌至第23位。
山西省社科院副院長潘云認(rèn)為，山西經(jīng)濟下行既有周期性原因，也有結(jié)構(gòu)性原因，與“一煤獨大”的產(chǎn)業(yè)格局、轉(zhuǎn)型步伐慢分不開。
事實上，早在上世紀(jì)80年代，山西就提出了“調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)”的口號。但是，由于山西社會人文環(huán)境、經(jīng)濟實力與體制等各方面與東部有較大不同，使其產(chǎn)業(yè)出清過程并不如東部那么順暢，面臨諸多困難。
1.煤炭行業(yè)是山西經(jīng)濟之源，煤炭行業(yè)景氣程度和山西省GDP呈現(xiàn)顯著正相關(guān)關(guān)系。
2.山西山多川少，土地貧瘠，第一產(chǎn)業(yè)始終比較落后。
3.中國快速的經(jīng)濟發(fā)展一度對煤炭需求量劇增，山西省大量資源集中到曾經(jīng)暴利的煤炭行業(yè)，從而形成了“一煤獨大”的格局。2008年至2013年間，山西省工業(yè)增加值一半以上是由煤炭開采和洗選業(yè)貢獻的。
4.沒有堅實的農(nóng)業(yè)和工業(yè)基礎(chǔ)，山西省人均收入偏低，服務(wù)業(yè)活躍度不足，除金融地產(chǎn)外，發(fā)展較好的是諸如倉儲物流和煤貿(mào)等煤炭周邊行業(yè)。
作為經(jīng)濟主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)，煤炭給山西的生態(tài)環(huán)境、政策環(huán)境和人力資源都帶來較大負(fù)面影響，從而制約了其他行業(yè)的健康發(fā)展，仿佛“資源詛咒”。暴利的煤炭行業(yè)吸引著各種資源，它給山西帶來了巨大財富的同時，也擠出了民營經(jīng)濟，山西經(jīng)濟已經(jīng)患上了“荷蘭病”。
山西政府連出“組合拳”
面對山西煤企陷入的僵局，山西政府連出“組合拳”。
7月中旬，山西政府牽頭率眾煤企在京舉行了“山西煤炭產(chǎn)業(yè)發(fā)展專題推薦會”;
8月初，山西省確定由山西省金融辦牽頭，在近期籌組CDS(信用違約互換)。通過這一國際通行的信用衍生產(chǎn)品，為山西省內(nèi)優(yōu)質(zhì)企業(yè)特別是煤炭企業(yè)增信并擴大債券融資，同時為投資者打造分散風(fēng)險的“利器”。
預(yù)計最晚到9月底，山西七大省屬煤企的銀行貸款將全部重組為轉(zhuǎn)型升級中長期專項貸款，涉及資金4000多億元。
近日，在山西省政府的組織下，大概有200家銀行、券商、保險等金融機構(gòu)將赴晉調(diào)研煤炭企業(yè)。這場名為“百名行長、經(jīng)理進煤企”的調(diào)研活動將于8月18日-8月19日在山西舉行。山西省金融辦的一位參與組織該活動的人士稱，其實這次的調(diào)研活動可以說是山西副省長赴京路演的后續(xù)。這次是希望更多的金融機構(gòu)能夠親臨煤企，實地了解山西煤企。
面對山西煤企陷入的僵局，山西政府連出“組合拳”。
7月中旬，山西政府牽頭率眾煤企在京舉行了“山西煤炭產(chǎn)業(yè)發(fā)展專題推薦會”;
8月初，山西省確定由山西省金融辦牽頭，在近期籌組CDS(信用違約互換)。通過這一國際通行的信用衍生產(chǎn)品，為山西省內(nèi)優(yōu)質(zhì)企業(yè)特別是煤炭企業(yè)增信并擴大債券融資，同時為投資者打造分散風(fēng)險的“利器”。
預(yù)計最晚到9月底，山西七大省屬煤企的銀行貸款將全部重組為轉(zhuǎn)型升級中長期專項貸款，涉及資金4000多億元。
近日，在山西省政府的組織下，大概有200家銀行、券商、保險等金融機構(gòu)將赴晉調(diào)研煤炭企業(yè)。這場名為“百名行長、經(jīng)理進煤企”的調(diào)研活動將于8月18日-8月19日在山西舉行。山西省金融辦的一位參與組織該活動的人士稱，其實這次的調(diào)研活動可以說是山西副省長赴京路演的后續(xù)。這次是希望更多的金融機構(gòu)能夠親臨煤企，實地了解山西煤企。
積極尋求“煤轉(zhuǎn)非”的契機
在山西省社科院副院長潘云看來，山西迫切需要轉(zhuǎn)型，當(dāng)前國家提出了經(jīng)濟“新常態(tài)”，這正是山西轉(zhuǎn)型的絕佳機會，應(yīng)該是山西轉(zhuǎn)型的機會期。
今年5月山西衛(wèi)視開播的《人說山西好風(fēng)光》節(jié)目，用旅游競演的方式，讓山西11市主政者親自上陣，角逐2016山西旅游發(fā)展大會主辦城市。山西衛(wèi)視總監(jiān)陶億笑說，旅游競演，實質(zhì)上成了山西文化旅游產(chǎn)業(yè)發(fā)展的全民總動員。山西迎來了文化旅游產(chǎn)業(yè)發(fā)展的大爆發(fā)。
今年6月,一條6.5公里長的天然氣支線完成施工。伴隨著清潔能源的到來,“中國鍛造之鄉(xiāng)”忻州市定襄縣迎來新商機。
老陳醋是山西省一種地方特色調(diào)味的漢族傳統(tǒng)名產(chǎn)。根據(jù)最新統(tǒng)計，山西人的平均壽命為74歲，一個山西人一生大概有70年左右的時間在食醋。山西人一年吃醋的量在15斤左右，那一個山西人一生消耗的醋量就是1000斤左右。所謂“無醋不吃飯，無醋不成席”。顯然，醋之于山西人甚至中國人，都有著廣闊的市場。
為推動黑色煤炭綠色發(fā)展,高碳資源低碳發(fā)展,自2014年起山西陸續(xù)啟動了80余項煤基低碳科技重大專項,目前已有28項取得關(guān)鍵性技術(shù)突破。
上半年,山西財政收入大幅下降,同比減收68.1億元，但財政支出同比增加237.6億元。其中,民生支出占比超過85%。到6月底,山西異地扶貧搬遷工程陸續(xù)開工建設(shè),完成貧困勞動力精準(zhǔn)培訓(xùn)3.2萬余人,城鎮(zhèn)保障性安居工程開工11.84萬套。上半年,山西平均每天新設(shè)立市場主體878戶,城鎮(zhèn)新增就業(yè)22.61萬人,農(nóng)村勞動轉(zhuǎn)移就業(yè)17.68萬人,均超年度任務(wù)一半以上。
同時,山西大力實施“民企入晉”系列招商引資活動,上半年先后舉辦10場專題推介會,簽署招商引資項目1520個,總投資1.6萬億元,為經(jīng)濟發(fā)展注入新活力。
“煤轉(zhuǎn)非”能否成為救命稻草
長期一煤獨大的格局決定了山西轉(zhuǎn)型方向依然與煤脫不了干系，山西省希望通過煤電一體化來消化煤炭過剩產(chǎn)能。雖然坑口煤發(fā)電具備成本優(yōu)勢，但總體經(jīng)濟需求疲軟背景下全國電能過剩，山西省新建電能前景存在較大不確定性。
2015年8月28日，國務(wù)院國資委主任張毅親自率領(lǐng)58家央企來到山西洽談合作，引導(dǎo)煤炭企業(yè)與電力企業(yè)協(xié)同合作，這次“2015年中央企業(yè)山西行”活動中，雙方共簽約了47個合作項目，總投資約1555億元。
坑口煤發(fā)電可以降低煤炭運輸成本，因此煤電聯(lián)營可以快速消化山西過剩的煤炭，而且發(fā)電具備成本端優(yōu)勢。但問題在于，山西省內(nèi)電力產(chǎn)能也已過剩，而晉電外輸有三個制約條件：
1. 輸電通道受阻，目前山西正在建晉北到江蘇的特高壓電網(wǎng)，也正在爭取國家電網(wǎng)為山西輸電;
2. 即使外輸成功，晉電面臨來自內(nèi)蒙古電廠的競爭壓力，電改之后發(fā)電、售電側(cè)放開，內(nèi)蒙古的露天煤礦開采成本比山西深井開采成本低，上網(wǎng)電價較山西更低;
3.從全國而言，需求端總體疲軟，新增火電無法從新增需求的角度對煤炭產(chǎn)能進行有效托底，煤炭需求仍然依賴于宏觀經(jīng)濟情況。
是抓住“煤轉(zhuǎn)非”的關(guān)鍵契機實現(xiàn)轉(zhuǎn)型，還是依靠煤電轉(zhuǎn)型走出經(jīng)濟和債務(wù)的困境，相信“仁者見仁、智者見智”。那聰明的讀者們你們怎么看?(部分內(nèi)容整理自《研報》的“黑金謝幕：山西債務(wù)風(fēng)險探析”)
