近日，市場對于債轉(zhuǎn)股方案的預(yù)期不斷升溫。據(jù)媒體報道稱，經(jīng)過近兩年時間的談判，負債近千億元的中鋼集團債轉(zhuǎn)股方案基本落地，目前有關(guān)方案已經(jīng)上報國務(wù)院，很快將有實質(zhì)性進展。
蘇寧金融研究院宏觀經(jīng)濟研究中心主任黃志龍在接受《證券日報》記者采訪時表示，中鋼集團債轉(zhuǎn)股方案，符合監(jiān)管部門關(guān)于市場化、法制化的債權(quán)人、債務(wù)人協(xié)商談判達成一致意見的方式。盡管債轉(zhuǎn)股一度受到投資者質(zhì)疑，但監(jiān)管部門在市場化、法制化程序的基礎(chǔ)上對優(yōu)質(zhì)龍頭企業(yè)推進債轉(zhuǎn)股的方向已經(jīng)明確。同時，債轉(zhuǎn)股對推進國企混改具有正面效應(yīng)。
中鋼集團是國務(wù)院國資委管理的中央企業(yè)，旗下?lián)碛兴鶎俣墕挝?5家，其中包括兩家上市公司中鋼國際和中鋼天源。在鋼鐵礦業(yè)鼎盛時期，中鋼集團資產(chǎn)總值高達到1600多億元。然而，伴隨2014年鋼價、礦價大幅下跌，鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能過剩等因素影響，中鋼集團2014年9月開始出現(xiàn)債務(wù)違約。
數(shù)據(jù)顯示，截至2014年12月底，中鋼集團及所屬72家子公司的債務(wù)總額逾1000多億元，其中金融機構(gòu)債務(wù)近750億元，牽涉境內(nèi)外80多家銀行，還有一些信托、金融租賃公司。此后，在銀監(jiān)會、國資委等部門協(xié)調(diào)下，由中國銀行牽頭成立了債委會，與中鋼集團方面共同協(xié)商制定債務(wù)重組方案。
有媒體報道稱，按照德勤審計的結(jié)果，中鋼集團債轉(zhuǎn)股方案中的留債和轉(zhuǎn)股規(guī)模各占一半，同時落地的還有本輪債轉(zhuǎn)股的指導(dǎo)意見。最新方案取消了債轉(zhuǎn)股試點規(guī)模，強調(diào)“一企一策、一事一議”。適用債轉(zhuǎn)股的債權(quán)以銀行貸款為主，債券等是否納入由參與方自主協(xié)商而定。
“如果按照留債和轉(zhuǎn)股部分各占一半的規(guī)模來看，這份方案的目的是為了拓寬企業(yè)潛在發(fā)展空間，優(yōu)化企業(yè)資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)，降低資產(chǎn)負債率。”經(jīng)濟學(xué)家宋清輝在接受《證券日報》記者采訪時表示，總體而言，實施債轉(zhuǎn)股對于中鋼集團的利好較為明顯，不但有利于讓銀行參與到中鋼集團的改革中來，并用市場化之手推動其產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整;而且還有望助其脫困，減輕財務(wù)壓力，避免破產(chǎn)風(fēng)險。
宋清輝認(rèn)為，若中鋼債務(wù)重組方案得以順利通過，無疑會成為供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革中的首個經(jīng)典案例，中鋼債務(wù)重組方案或許也能為其他國企的債務(wù)重組提供一份全新的改革樣本。對整個行業(yè)而言，債轉(zhuǎn)股是在用市場化的力量推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)重組，這對國有企業(yè)和銀行都屬于重大利好，部分國有企業(yè)的業(yè)績也有望直接受益于此，此外，還可為商業(yè)銀行的混業(yè)經(jīng)營和業(yè)務(wù)創(chuàng)新帶來新的發(fā)展方向。
