據(jù)財(cái)新報(bào)道，與中鋼股份債轉(zhuǎn)股方案同時(shí)落地的，還有本輪債轉(zhuǎn)股的指導(dǎo)意見(jiàn)。在國(guó)家發(fā)改委、央行、財(cái)政部、銀監(jiān)會(huì)等多部委的多次研究討論后，最新方案取消了債轉(zhuǎn)股試點(diǎn)規(guī)模，強(qiáng)調(diào)“一企一策、一事一議”。適用債轉(zhuǎn)股的債權(quán)以銀行貸款為主，債券等是否納入由參與方自主協(xié)商而定，針對(duì)臨時(shí)有困難、但有發(fā)展前景的企業(yè)降杠桿;政府不強(qiáng)制“拉郎配”;鼓勵(lì)社會(huì)資金參與，政府不承擔(dān)損失兜底。
報(bào)道稱(chēng)，中鋼債轉(zhuǎn)股方案3月下旬就已上報(bào)相關(guān)部委?？傮w方案是，按照德勤審計(jì)的結(jié)果，留債和轉(zhuǎn)股規(guī)模各占一半。值得注意的是，中鋼債轉(zhuǎn)股的“股”，可能是可轉(zhuǎn)債，實(shí)質(zhì)上還是債權(quán)。
資料顯示，中鋼集團(tuán)是國(guó)資委主管的鋼鐵礦產(chǎn)行業(yè)大型央企，旗下?lián)碛兴鶎俣?jí)單位65家，其中包括兩家上市公司中鋼國(guó)際和中鋼天源。在鋼鐵礦業(yè)鼎盛時(shí)期，中鋼集團(tuán)曾躋身世界500強(qiáng)資產(chǎn)總值高達(dá)1600多億。
不過(guò)，2014年下半年襲來(lái)的大宗商品寒冬讓中鋼集團(tuán)陷入艱難處境。礦價(jià)斷崖式暴跌，鋼鐵產(chǎn)能過(guò)剩及管理經(jīng)營(yíng)不佳，中鋼集團(tuán)在2014年9月開(kāi)始出現(xiàn)債務(wù)違約。中鋼集團(tuán)目前有兩家A股上市公司，其中中鋼國(guó)際昨日上漲2.17%，而中鋼天源目前仍在停牌之中。
市場(chǎng)普遍認(rèn)為，債轉(zhuǎn)股方案的行政色彩或?qū)?ldquo;僵尸企業(yè)”提供機(jī)會(huì)。興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委近日撰文稱(chēng)，債轉(zhuǎn)股應(yīng)該達(dá)到既能為暫時(shí)面臨困難的企業(yè)紓困，同時(shí)又避免真正該退出的“僵尸企業(yè)”漏網(wǎng)。
國(guó)信證券宏觀(guān)分析師董德志表示，債權(quán)人選擇債轉(zhuǎn)股最后很可能需要接受損失，因此需要行政手段的干預(yù)，而最為便利的干預(yù)對(duì)象無(wú)疑就是銀行。銀行貸款是債轉(zhuǎn)股的主體，債券類(lèi)資產(chǎn)雖未明確，但是按照持有人與發(fā)行人的博弈預(yù)期來(lái)看，預(yù)計(jì)不會(huì)進(jìn)入債轉(zhuǎn)股進(jìn)程中。低等級(jí)、高收益?zhèn)Y產(chǎn)將從新方案中受益，特別是對(duì)地方就業(yè)貢獻(xiàn)很突出但經(jīng)營(yíng)困難、債務(wù)比例較高的發(fā)行人發(fā)行的債券。
華泰證券此前研報(bào)指出，債轉(zhuǎn)股將為國(guó)內(nèi)股市帶來(lái)主題投資機(jī)會(huì)：銀行股、周期行業(yè)龍頭股、AMC概念股。債轉(zhuǎn)股政策的推出，將不僅有助于緩解市場(chǎng)對(duì)銀行壞賬、對(duì)周期行業(yè)債務(wù)危機(jī)的擔(dān)憂(yōu)，對(duì)A股構(gòu)成宏觀(guān)層面的利好，更具主題投資價(jià)值。
