煤炭行業(yè)整體供給繼續(xù)收縮,庫存低位下探:國內(nèi)煤炭產(chǎn)量大幅下降,國際同時去產(chǎn)能導(dǎo)致煤炭總體供給明顯緊縮,倒逼我國煤炭進出口量明顯上升。煤炭產(chǎn)品庫存繼續(xù)走低,而隨著夏季用電量需求持續(xù)且9、10 月發(fā)電廠存在補庫存以應(yīng)對冬季供暖需求,煤炭行業(yè)的供需關(guān)系將維持緊張。
煤炭產(chǎn)量降幅大于需求降幅,夏季強需求推升港口運價:6 月煤炭銷量環(huán)比漲同比繼續(xù)降,但6 大發(fā)電集團月耗煤量環(huán)比3 個月正增長,同比轉(zhuǎn)正。6 大發(fā)電集團耗煤量同比連續(xù)回升顯積極信號,且煤炭產(chǎn)量降幅明顯大于需求降幅,隨著未來我國經(jīng)濟的逐步觸底回升,煤炭需求能夠進一步上升,需求回升加上供給收縮是今后煤炭價格繼續(xù)上漲的動力。
國內(nèi)運價上漲和國際運價下跌或加大國內(nèi)供需緊張狀態(tài):近期煤炭需求大幅上漲,而港口的煤炭庫存緊缺,導(dǎo)致國內(nèi)沿海煤炭運價快速上漲。高企的運價影響煤炭企業(yè)利潤,或使得國內(nèi)煤炭供給量有所收縮。然而國際海運指數(shù)持續(xù)下跌,煤炭出口的增加能夠增厚煤炭企業(yè)利潤,如此一來,企業(yè)主動增加國際出口而減少國內(nèi)供給,將使得國內(nèi)供需進一步緊張,推升國內(nèi)煤價繼續(xù)上漲。
煤炭開采和洗選業(yè)投資繼續(xù)收縮,弱供給:2016 年煤炭開采和洗選行業(yè)利潤回升,但并未影響固定資產(chǎn)投資額的持續(xù)下降。然而煤炭企業(yè)資產(chǎn)負債率高于70%,隨著供給側(cè)改革的強力執(zhí)行,困難煤炭企業(yè)從銀行借貸將變得困難,預(yù)計會有部分企業(yè)被迫停產(chǎn)或倒閉,影響煤碳總供給。
