全球最大水電開發(fā)運(yùn)營商、中國最大的清潔能源集團(tuán)長江三峽集團(tuán)欲以91億歐元(約合108億美元)達(dá)成對葡萄牙電力公司(Energias de Portugal SA, EDP)的全面收購。目前，三峽集團(tuán)持有EDP 23.27%的股權(quán)，是其單一最大股東。若一切順利，這起超百億美元的交易將成為中國企業(yè)最大的海外收購案之一。
不過，這筆收購可能遭遇阻力。據(jù)外媒援引知情人士消息稱，EDP準(zhǔn)備拒絕上述收購要約，原因是報(bào)價(jià)低估了這家葡萄牙最大能源公司的價(jià)值。葡萄牙證券市場監(jiān)管機(jī)構(gòu)(CMVM)5月11日披露的公告顯示，三峽方面對EDP的初步收購要約報(bào)價(jià)3.26歐元/股，較過去六個(gè)月平均股價(jià)溢價(jià)10.88%，較上周五收盤價(jià)溢價(jià)4.8%。
單一最大股東發(fā)起全面收購
三峽集團(tuán)將通過旗下中國三峽 (歐洲)有限公司(下稱三峽歐洲公司)完成收購。截至公告日，該公司持有8.5億股，即23.27% EDP股份。
前述報(bào)價(jià)意味著對EDP的整體估值達(dá)到118億歐元，包括債務(wù)則約256億歐元。公告稱，要約生效的條件是三峽方面獲得超過51%的投票權(quán)。
受此消息刺激，當(dāng)?shù)貢r(shí)間周一，EDP股價(jià)上漲9.3%至3.40歐元/股，這是自2008年10月以來的最大漲幅。英國金融時(shí)報(bào)報(bào)道稱，上述交易將是全現(xiàn)金收購。
公告稱，三峽集團(tuán)將把EDP作為未來發(fā)展在歐可再生能源業(yè)務(wù)的平臺。收購?fù)瓿珊螅珽DP繼續(xù)在里斯本泛歐交易所上市，總部位于里斯本，同時(shí)保持EDP的獨(dú)立運(yùn)行及最高水準(zhǔn)的公司治理。
三峽集團(tuán)與EDP公司的關(guān)系，要追溯到6年多之前。2011年12月，三峽集團(tuán)以27億歐元收購EDP21.35%股權(quán)，這是中國企業(yè)首次成為歐洲國家電力公司大股東。該交易被外界視為開啟了負(fù)債累累的歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)體向中國出售資產(chǎn)的先河。2017年10月，三峽集團(tuán)增持EDP1.92%股權(quán)。
據(jù)彭博社報(bào)道，EDP董事會可能最早于本周召開會議。董事會認(rèn)為，每股3.26歐元的當(dāng)前出價(jià)太低，因?yàn)檩^5月11日收盤價(jià)僅溢價(jià)4.8%。知情人士稱，EDP還與瑞銀和摩根士丹利等顧問商討如何應(yīng)對潛在交易。
分析師們表示，與近期中國對歐洲能源資產(chǎn)的其他競購相比，三峽方面的報(bào)價(jià)較低。但預(yù)計(jì)其他歐洲公共事業(yè)公司不會在此時(shí)發(fā)起競購，因此EDP會與三峽方面談判以爭取更高溢價(jià)。
除三峽之外，EDP目前的其他股東包括美國資本集團(tuán)公司(Capital Group Companies Inc，12%)、Oppidum資本(7.19%)、貝萊德集團(tuán)(Blackrock Inc，5%)、中國北方工業(yè)公司(CNIC，4.98%)等。
EDP 2017年年報(bào)顯示，該公司目前擁有的約26.75GW(1GW=1000MW，1MW=1000KW)裝機(jī)中，39%為風(fēng)電、34%為水電、14%為聯(lián)合循環(huán)燃?xì)廨啓C(jī)。此外，葡電還擁有在建的1297公里輸電網(wǎng)絡(luò)。除葡萄牙外，該公司的可再生能源資產(chǎn)遍及加拿大、美國、墨西哥、巴西、波蘭、法國等國。該公司目前是歐洲最大的水電企業(yè)、全球第四大風(fēng)電公司，在美國風(fēng)電市場排名第三。
因此，該收購交易不僅要通過葡萄牙市場交易委員會和葡萄牙政府點(diǎn)頭，還要獲得美國外商投資委員會(CFIUS)和美國聯(lián)邦能源管理委員會(FERC)等他國機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)。
三峽集團(tuán)海外版圖
截至目前，中國企業(yè)最大的海外并購交易是中國化工集團(tuán)公司以430億美元收購瑞士農(nóng)化和種子公司先正達(dá)(Syngenta)。超過百億美元規(guī)模的成功并購并不多見，譬如中海油收購加拿大尼克森公司(Nexen)等。
近年來，三峽集團(tuán)在海外能源市場和非水可再生能源領(lǐng)域十分活躍。除了葡萄牙電力公司第一大股東外，三峽集團(tuán)目前還是德國最大海上風(fēng)電項(xiàng)目的控股者和巴西第二大私營電力企業(yè)。
三峽集團(tuán)海外業(yè)務(wù)版圖 三峽集團(tuán)官網(wǎng) 圖
其中，巴西是其深耕多年的海外市場。三峽集團(tuán)于2011年開始調(diào)研巴西市場，2013年設(shè)立巴西公司，與葡萄牙電力公司、巴西國家電力集團(tuán)等企業(yè)，通過投資收購當(dāng)?shù)厮婍?xiàng)目和風(fēng)電項(xiàng)目。
官網(wǎng)資料顯示，截至2017年底，三峽集團(tuán)海外投資和承包業(yè)務(wù)覆蓋歐洲、美洲、非洲、東南亞40多個(gè)國家和地區(qū)，境外投資超過630億元，境外資產(chǎn)超過1100億元，境外可控和權(quán)益裝機(jī)規(guī)模近1700萬千瓦。
截至去年底，三峽集團(tuán)可控裝機(jī)規(guī)模超過7000萬千瓦，已建、在建和權(quán)益總裝機(jī)規(guī)模達(dá)到1.24億千瓦，其中可再生清潔能源裝機(jī)占99%，可控水電裝機(jī)占全國水電裝機(jī)的16%，資產(chǎn)總額近7000億元。
公告稱，三峽方面還考慮注入相關(guān)資產(chǎn)以進(jìn)一步加強(qiáng)EDP的市場地位。潛在的資產(chǎn)注入是為了令業(yè)務(wù)組合更合理化，通過降低杠桿率等舉措提高葡電的信用狀況。交易結(jié)束后，三峽還將以7.33歐元/股的價(jià)格對EDP旗下可再生能源子公司EDP Renovaveis發(fā)起強(qiáng)制收購要約。
