石油，被稱為全球經(jīng)濟(jì)的命脈。油價(jià)的漲跌，不是單純的能源價(jià)格波動(dòng)，還會(huì)影響企業(yè)的生產(chǎn)成本、各國(guó)的物價(jià)水平、貨幣匯率等;對(duì)于那些產(chǎn)油國(guó)來(lái)說(shuō)，更是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的晴雨表。
如今，一家全球最賺錢(qián)企業(yè)的命運(yùn)，也和油價(jià)直接綁在了一起。
近日，彭博社披露的沙特阿美財(cái)報(bào)顯示，沙特阿美2017年上半年凈利潤(rùn)338億美元，輕松超越蘋(píng)果、?？松梨诘让绹?guó)巨頭，成為全球利潤(rùn)最高的公司。
最近幾年，因?yàn)楦哌_(dá)2萬(wàn)億美元的估值，沙特阿美的上市備受關(guān)注。若成功上市，它毫無(wú)疑問(wèn)將成為全球最大上市公司。
但是，沙特阿美的IPO一拖再拖，背后原因之一，就是油價(jià)太低。
半年凈賺338億美元
就在沙特王儲(chǔ)薩勒曼剛剛結(jié)束了為期三周對(duì)美訪問(wèn)后，原來(lái)只有公司管理層和部分沙特皇室成員可見(jiàn)的沙特阿美財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，罕見(jiàn)地被媒體披露出來(lái)。
4月13日，彭博社披露了2017年上半年沙特阿美的財(cái)報(bào)，報(bào)告顯示，2017年上半年沙特阿美創(chuàng)下338億美元凈利潤(rùn)，輕松超越蘋(píng)果、?？松梨诘让绹?guó)巨頭，成為全球利潤(rùn)最高的公司。
最為亮眼的是，沙特阿美幾乎不存在債務(wù)負(fù)擔(dān)，生產(chǎn)成本更是僅占行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的一小部分。另外，沙特阿美還在大舉投資。
不過(guò)，沙特阿美在聲明中表示，“數(shù)字并不準(zhǔn)確，沙特阿美拒絕對(duì)有關(guān)其財(cái)務(wù)狀況及財(cái)政制度的猜測(cè)進(jìn)行評(píng)論。”
具體來(lái)看，
截至2017年上半年末，沙特阿美總共借款202億美元，但現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物共有190億美元，幾乎可以抵消。
成本方面，沙特阿美使用全球最大、成本最低的幾個(gè)油田，去年上半年生產(chǎn)和制造成本僅為79億美元。
投資方面，2017年上半年，該公司資本支出147億美元，遠(yuǎn)超?？松梨谂c殼牌公司同期投資的80億美元與90億美元。
彭博社分析表示，沙特阿拉伯政府和皇室對(duì)沙特阿美的依賴，導(dǎo)致沙特阿美的現(xiàn)金流出現(xiàn)壓力。因?yàn)?，沙特阿美要支?0%的所得稅。隨著石油價(jià)格上漲，沙特阿美的稅負(fù)將更加沉重。
油價(jià)決定阿美命運(yùn)
除了高昂的企業(yè)所得稅，阿美還要向皇室支付稅費(fèi)。根據(jù)目前的稅法：
當(dāng)原油價(jià)格達(dá)到70美元/桶時(shí)，阿美需要將所有石油產(chǎn)品的20%支付給皇室;當(dāng)油價(jià)達(dá)到70美元/桶～100美元/桶時(shí)，阿美需要支付40%;油價(jià)超過(guò)100美元時(shí)，阿美則需支付50%。
可見(jiàn)，沙特皇室對(duì)阿美的依賴，以及油價(jià)在其中起到的關(guān)鍵作用。
2016年3月，薩勒曼國(guó)王宣布了沙特阿美的IPO計(jì)劃，預(yù)計(jì)將拿出5%的股權(quán)上市，融資目標(biāo)約1000億美元。沙特阿美計(jì)劃在沙特國(guó)內(nèi)和國(guó)外同時(shí)上市。
以此計(jì)算，沙特阿美的估值高達(dá)2萬(wàn)億美元(約合人民幣12.5萬(wàn)億元)，市值可以排進(jìn)全球GDP前十名，成為當(dāng)仁不讓的全球第一大公司。
然而，分析測(cè)算，要實(shí)現(xiàn)2萬(wàn)億美元市值，油價(jià)至少需要漲至80美元/桶。
此前，英國(guó)金融時(shí)報(bào)報(bào)道稱，由于財(cái)務(wù)顧問(wèn)發(fā)現(xiàn)沙特阿美很難企及2萬(wàn)億美元的市值，因此公司可能將IPO延期至最早2019年進(jìn)行。
但是，最近一段時(shí)間，油價(jià)上漲讓沙特看到了阿美提早上市的希望，而沙特也正在為此努力，辦法就是，讓油價(jià)漲到80美元。
4月10日，彭博社援引與沙特官員交談過(guò)的知情人士的消息稱，未來(lái)在沙特阿美IPO之前抬高估值，同時(shí)也為了給該國(guó)越來(lái)越雄心勃勃的國(guó)內(nèi)政策計(jì)劃提供資金支撐，沙特可能正在瞄準(zhǔn)80美元/桶的油價(jià)。
上周，在接受《時(shí)代》雜志采訪時(shí)，沙特王儲(chǔ)穆罕默德·本·薩勒曼首次把油價(jià)和沙特阿美的IPO聯(lián)系在一起。談及沙特阿美遲遲未能上市一事，這位王儲(chǔ)說(shuō)：
“我們不會(huì)再推遲沙特阿美的上市日期了。我們說(shuō)過(guò)，我們準(zhǔn)備在2018年左右讓該公司完成IPO。而且，我們已經(jīng)做好了準(zhǔn)備，設(shè)定好了相關(guān)法令。我們已經(jīng)完成了所有讓我們準(zhǔn)備好讓沙特阿美進(jìn)行IPO的步驟?，F(xiàn)在的問(wèn)題是選擇正確的時(shí)機(jī)。我們認(rèn)為，今年油價(jià)將會(huì)上漲，2019年也將繼續(xù)上漲，因此我們正在努力選擇合適的時(shí)機(jī)讓沙特阿美完成上市。不過(guò)，如果時(shí)機(jī)合適，我們隨時(shí)準(zhǔn)備進(jìn)行IPO。”
據(jù)報(bào)道，1月5日，沙特政府頒布法令，將沙特阿美的企業(yè)模式從國(guó)有變更為股份制，并已從1月1日起生效，為沙特阿美即將到來(lái)的IPO鋪平了道路。
近來(lái)，沙特能源部長(zhǎng)法利赫近來(lái)暗示，沙特寧愿繼續(xù)收緊油市，也不愿讓旨在解決油市供過(guò)于求的減產(chǎn)努力半途而廢。法利赫還公開(kāi)表示，沙特阿美上市的時(shí)間對(duì)沙特來(lái)說(shuō)必須是最佳的。
從沙特阿美提出IPO和沙特對(duì)油價(jià)的態(tài)度，可以看見(jiàn)兩者之間的關(guān)系。
從2014年開(kāi)始，全球油價(jià)大幅下跌。但沙特始終不愿意石油減產(chǎn)。直到2016年9月，沙特方面才8年來(lái)首次提出減產(chǎn)。正是在2016年3月，沙特阿美的IPO計(jì)劃正式提出。2016年11月，石油輸出國(guó)組織部長(zhǎng)級(jí)會(huì)議決定，成員國(guó)減產(chǎn)120萬(wàn)桶/日，協(xié)議于2018年3月到期。2017年11月，石油輸出國(guó)組織部長(zhǎng)級(jí)會(huì)議決定，延長(zhǎng)減產(chǎn)協(xié)議至2018年底。
