當(dāng)?shù)貢r(shí)間12月14日，美聯(lián)儲宣布加息25個(gè)基點(diǎn)。受此影響，當(dāng)日美元指數(shù)小幅升值0.45%至102.49，同期油價(jià)僅小幅下調(diào)0.14美元，與11月30日歐佩克限產(chǎn)協(xié)議對油價(jià)大幅拉升4美元的影響力遠(yuǎn)不能相比。但是，美元貨幣強(qiáng)弱變化對油價(jià)的作用并不應(yīng)該被忽視。
2014年下半年以來，在美國退出量化寬松及加息預(yù)期的引導(dǎo)下，僅用了半年左右的時(shí)間，美元指數(shù)就從80急速攀升到100附近，同期，國際油價(jià)下跌了60余美元。美元走強(qiáng)成了驅(qū)動(dòng)國際油價(jià)斷崖式下跌的一個(gè)重要力量。
對此，市場的邏輯是，石油與黃金一樣，可以作為對美元保值的理想工具，美元貨幣強(qiáng)弱的調(diào)整，會影響進(jìn)入石油期貨市場的美元資金規(guī)模。曾經(jīng)的美元貶值促成了石油期貨市場中資金規(guī)模的極劇增加以及凈多頭的大漲，這成為前幾年油價(jià)大漲的一只最主要的推手。同樣，之后的美元走強(qiáng)也促成了一年多以來的石油期貨市場中資金的大規(guī)模流出以及空頭倉位的劇烈增加。國際油價(jià)的大漲大跌與石油期貨市場中的資金規(guī)模流進(jìn)流出以及多空倉位調(diào)整的斗轉(zhuǎn)星移有關(guān)，而背后的重要原因是美元貨幣強(qiáng)弱政策的調(diào)整。
不過，對事物評價(jià)不能絕對化。當(dāng)前，還有一個(gè)更重要的邏輯制約油價(jià)不能完全與美元的走強(qiáng)相關(guān)。那就是，石油期貨市場中的投機(jī)者們?nèi)匀恍枰糜蛢r(jià)的波動(dòng)獲利，這些人既不可能大規(guī)模地撤出資金，也不會過度地調(diào)整多空倉位，保持必要的資金規(guī)模與可以方便盈利運(yùn)作的多空倉位才是更重要的利益所在。
數(shù)據(jù)顯示，美元指數(shù)在80至95的區(qū)間對油價(jià)的負(fù)相關(guān)作用十分明顯。但是，當(dāng)美元指數(shù)上升到100之后的時(shí)間里，對油價(jià)的進(jìn)一步打壓效應(yīng)就會大為弱化。另外，影響國際油價(jià)的因素也非常復(fù)雜，油價(jià)的波動(dòng)以及走勢的形成不僅與美元的強(qiáng)弱有關(guān)，還與全球經(jīng)濟(jì)、地緣政治、供求關(guān)系等因素有關(guān)。很多時(shí)候，這些因素與美元貨幣因素是相互抵消的。
這次美聯(lián)儲的會議紀(jì)要提到，有理由再次逐步上調(diào)聯(lián)邦基金利率，美聯(lián)儲主席耶倫還強(qiáng)調(diào)了2017年計(jì)劃加息3次的重要性。以此預(yù)判，今后三年美聯(lián)儲可能加息9次，利率將從當(dāng)前0.5%至0.75%的水平上進(jìn)一步升至3%的相對高位。以當(dāng)前美元指數(shù)與國際油價(jià)的關(guān)聯(lián)度判斷，只要美元指數(shù)保持在110以內(nèi)，對油價(jià)的進(jìn)一步打壓作用將是有限的。雖然2017年眾多因素可能驅(qū)使油價(jià)反彈，但是由于美元貨幣走強(qiáng)這一因素的存在，油價(jià)進(jìn)一步升高的幅度將受抑制。
這次加息之后，美元加息的大門從此打開，加息政策將會頻繁地刺激油價(jià)。不過，這只能起短暫作用，在比較長的一段時(shí)間內(nèi)，不大可能對油價(jià)形成持續(xù)性的再度打壓力量。在對國際油價(jià)的影響方面，美元加息的作用將更多地體現(xiàn)在對心態(tài)的沖擊上。正如美聯(lián)儲前主席伯南克在其自傳中所言，美聯(lián)儲的政策2%是政策本身，98%是對預(yù)期的影響。這句話對國際油價(jià)也管用。
