油價(jià)持續(xù)低迷，民營(yíng)企業(yè)盯上了海外油氣資產(chǎn)抄底的良機(jī)。不過，洲際油氣擬間接收購(gòu)阿爾巴尼亞相關(guān)油氣資產(chǎn)遭到了上海證券交易所的問詢及市場(chǎng)質(zhì)疑。
10月17日，在公司舉行的重大資產(chǎn)重組媒體說明會(huì)上，洲際油氣相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，將堅(jiān)定實(shí)施“雙輪驅(qū)動(dòng)”和“油氣并舉”的發(fā)展戰(zhàn)略，在現(xiàn)有區(qū)塊上精耕細(xì)作，充分發(fā)揮在“一帶一路”沿線形成的網(wǎng)絡(luò)體系，優(yōu)選資產(chǎn)標(biāo)的，多區(qū)域合理配置資源，進(jìn)一步推進(jìn)外延收購(gòu)。
收購(gòu)境外油氣資產(chǎn)
據(jù)了解，本次重大重組實(shí)質(zhì)上屬于收購(gòu)境外的油氣資產(chǎn)。按照實(shí)際操作慣例，通常設(shè)立一個(gè)平臺(tái)公司以現(xiàn)金收購(gòu)境外油氣資產(chǎn)，然后上市公司通過發(fā)行股份購(gòu)買平臺(tái)公司的股份。
9月30日早間，洲際油氣發(fā)布公告稱，公司本次擬收購(gòu)的上海瀧洲鑫科能源有限公司在加拿大卡爾加里完成了對(duì)班克斯公司100%股權(quán)的收購(gòu)工作，并收到了阿爾博塔省登記的公司合并證書。就在9月30日，對(duì)于洲際油氣兩次調(diào)整資產(chǎn)重組預(yù)案，公司收到上交所問詢函。
洲際油氣本次重組方案顯示，通過發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)的方式收購(gòu)上海瀧洲鑫科96.7%的股權(quán)，并間接擁有其持有或擬持有的班克斯公司100%股權(quán)和基傲投資100%股權(quán);本次交易前持有上海瀧洲鑫科3.3%的股權(quán)，交易完成后持有上海瀧洲鑫科100%的股權(quán);參考預(yù)估值，經(jīng)交易各方協(xié)商，確定上海瀧洲鑫科96.7%股權(quán)交易作價(jià)為33.615億元;另外，本次擬募集配套資金32億元，用于標(biāo)的項(xiàng)目建設(shè)和并購(gòu)重組相關(guān)稅費(fèi)(含中介機(jī)構(gòu)費(fèi)用)。
事實(shí)上，洲際油氣的定增收購(gòu)方案已經(jīng)過兩次調(diào)整。自去年9月起，洲際油氣因籌劃收購(gòu)上海瀧洲鑫科而停牌，直到今年4月定增收購(gòu)方案公布后復(fù)牌。此前，收購(gòu)的標(biāo)的資產(chǎn)中還包括俄羅斯雅吉?dú)W公司，后從標(biāo)的資產(chǎn)中拿出。
洲際油氣稱，從標(biāo)的資產(chǎn)中剔除雅吉?dú)W公司的主要原因是，今年第二季度國(guó)際油價(jià)從一季度的30美元/桶附近升高到45美元/桶左右，油氣資產(chǎn)效益好轉(zhuǎn)，雅吉?dú)W公司的股東俄羅斯諾瓦泰克公司希望提高交易對(duì)價(jià)，買賣雙方需進(jìn)一步協(xié)商，上海瀧洲鑫科難以按原計(jì)劃完成此項(xiàng)收購(gòu)。第二次方案調(diào)整則是由于上海瀧洲鑫科原股東實(shí)繳資本未及時(shí)到位，除洲際油氣外，其他4家股東都被更換。
早些時(shí)候，洲際油氣收購(gòu)班克斯公司已獲得國(guó)家發(fā)改委和上海自貿(mào)區(qū)管理委員會(huì)備案通過，并已分別獲得加拿大政府和阿爾巴尼亞反壟斷委員會(huì)批準(zhǔn)，境外審批程序已履行完畢，于5月31日獲班克斯公司股東大會(huì)通過。
班克斯石油是一家加拿大獨(dú)立石油公司，其前身為阿爾巴尼亞國(guó)家石油公司，是阿爾巴尼亞最大的工業(yè)企業(yè)，總部位于石油城卡爾加里。2013年-2015年，其年收入占阿國(guó)工業(yè)GDP的28.29%，2015年繳納的稅收占阿國(guó)財(cái)政收入的3.61%。截至2015年12月31日，該油田剩余可采儲(chǔ)量為2.91億桶。班克斯石油目前日產(chǎn)原油1.74萬桶/天(約87萬噸/年)。
此前，洲際油氣已擁有馬騰公司3個(gè)油田、卡門區(qū)塊和克山公司3個(gè)區(qū)塊，可采儲(chǔ)量2.18億桶，已成功轉(zhuǎn)型成專業(yè)化的中型油氣公司。業(yè)內(nèi)人士表示，本次收購(gòu)?fù)瓿珊?，公司將成為A股最大的民營(yíng)油氣生產(chǎn)商。
油價(jià)高低決定業(yè)績(jī)彈性
由于在低油價(jià)時(shí)收購(gòu)油田資產(chǎn)，洲際油氣的單位儲(chǔ)量收購(gòu)成本較低。根據(jù)相關(guān)分析師的報(bào)告預(yù)測(cè)，隨著原油產(chǎn)量進(jìn)一步增加，作為純油氣開采公司，洲際油氣在油價(jià)反彈時(shí)業(yè)績(jī)彈性較大。
不過，上述預(yù)測(cè)的實(shí)現(xiàn)需要兩方面因素支持，其一是油價(jià)，其二是產(chǎn)量。即便是油價(jià)預(yù)測(cè)準(zhǔn)確，如果產(chǎn)量無法跟上，收益依然難以達(dá)到預(yù)期，反之亦然。
洲際油氣董事長(zhǎng)姜亮認(rèn)為，國(guó)際油價(jià)彈性巨大，油價(jià)的波動(dòng)必然對(duì)公司業(yè)績(jī)產(chǎn)生直接影響，未來油價(jià)的回升將直接增厚公司利潤(rùn)規(guī)模。姜亮亦稱，本次收購(gòu)?fù)瓿珊?，洲際油氣不排除繼續(xù)利用自有資金或負(fù)債等形式進(jìn)行更大規(guī)模的資產(chǎn)收購(gòu)計(jì)劃。
受2014年下半年以來石油價(jià)格行情低迷的影響，班克斯公司股票市值遠(yuǎn)低于其凈資產(chǎn)，洲際油氣間接收購(gòu)班克斯公司，是對(duì)未來出于怎樣的判斷?在回答中國(guó)證券報(bào)記者有關(guān)提問時(shí)，洲際油氣財(cái)務(wù)總監(jiān)王臨川表示，在收購(gòu)班克斯之后，剩余3.5億桶石油可采，等于每桶收購(gòu)價(jià)格不到1.6美元。同時(shí)，班克斯公司凈資產(chǎn)4.72億美元，折價(jià)較大，且賬戶資產(chǎn)將近10億美元。此外，班克斯在歷史上特別是在2011年3月份，市值總規(guī)模最高達(dá)到26億美元，印證了班克斯的真實(shí)價(jià)值。
在海外收購(gòu)經(jīng)驗(yàn)方面，洲際油氣董秘樊輝表示，自2014年收購(gòu)馬騰油田以來，洲際油氣已成長(zhǎng)為專業(yè)性的油氣公司。公司2015年還收購(gòu)了克山油田。目前兩個(gè)油田產(chǎn)量加起來約每年70萬噸。在油價(jià)從2014年下半年開始下跌以來，公司還可以維持這樣的產(chǎn)量，表明通過對(duì)這兩個(gè)油田的收購(gòu)、整合，洲際油氣已經(jīng)積累了良好的海外油氣資產(chǎn)收購(gòu)經(jīng)驗(yàn)。
樊輝表示，未來油價(jià)波動(dòng)還會(huì)給公司帶來新的并購(gòu)機(jī)遇，洲際油氣將努力通過并購(gòu)在3年-5年內(nèi)實(shí)現(xiàn)500萬噸的產(chǎn)能。
交易風(fēng)險(xiǎn)引發(fā)關(guān)注
對(duì)于洲際油氣此次資產(chǎn)重組，油價(jià)走勢(shì)、海外交易風(fēng)險(xiǎn)等因素廣受關(guān)注。
在重組說明會(huì)上，洲際油氣財(cái)務(wù)總監(jiān)王臨川表示，在當(dāng)前低油價(jià)下，班克斯等標(biāo)的資產(chǎn)正在實(shí)施策略性措施，把產(chǎn)量控制在一定范圍，由洲際油氣增加投資，借油價(jià)的反彈增加產(chǎn)能。對(duì)班克斯來說，現(xiàn)在的石油儲(chǔ)量和新技術(shù)的運(yùn)用將大幅提升今后的產(chǎn)量，且其單位采油成本將得到較大降低。另外，在油價(jià)波動(dòng)期間，班克斯一直采用套期保值的策略，未來洲際油氣將重點(diǎn)研究這方面的情況，以鎖定今后的匯率影響。班克斯計(jì)劃在未來結(jié)合上下游一體化的企業(yè)進(jìn)行一些合作，鎖定更多的利潤(rùn)空間。
對(duì)于洲際油氣將在標(biāo)的資產(chǎn)上采用的新技術(shù)，洲際油氣研究院院長(zhǎng)陳鴻表示，油氣公司通過服務(wù)承包商或者第三方技術(shù)來整合開發(fā)是業(yè)內(nèi)的常態(tài)。洲際油氣計(jì)劃采用的兩項(xiàng)技術(shù)已經(jīng)在南美市場(chǎng)取得成功。
此次資產(chǎn)重組海外資產(chǎn)的交易風(fēng)險(xiǎn)也引發(fā)了各方關(guān)注。收購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)主要反映在兩個(gè)方面：中國(guó)境內(nèi)所需要履行的相關(guān)政府審批程序包括發(fā)改委、商務(wù)部門以及外匯相關(guān)的手續(xù)。截至目前，這些手續(xù)都已經(jīng)取得;關(guān)于境外方面的相關(guān)手續(xù)，班克斯公司是一家在多倫多和英國(guó)倫敦兩地上市的公司，此次收購(gòu)需要履行相關(guān)私有化的法律程序，程序比較漫長(zhǎng)。目前，這些程序已經(jīng)全部走完。根據(jù)倫敦交易所發(fā)布的公告，班克斯在今年的9月30日已從倫敦交易所退市。根據(jù)多倫多交易所發(fā)布的公告，班克斯公司已在今年的10月4日從多倫多證券交易所退市，目前班克斯的私有化流程已全部完成。
