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美國商品期貨交易委員會(CFTC)數(shù)據(jù)顯示，截止11月1日當(dāng)周，對沖基金和投機者持有黃金凈多倉上漲14%，至172532手合約，其中空頭合約大幅減少12830手，成為推動凈多倉上漲主力。此輪黃金持倉的漲幅創(chuàng)6月21日以來漲幅最大。
隨著美國大選進入最后的倒計時，黃金作為對沖風(fēng)險的避險功能被屢屢提及。6月21日是英國“脫歐”公投的兩天前，兩天后英國人民親手放飛了今年迄今為止最大的“黑天鵝”?，F(xiàn)在，不輸于英國脫歐的風(fēng)險事件還有數(shù)小時就要降臨，對沖基金顯然已經(jīng)配置好了“保險栓”。
彭博專欄作者費克林(David Fickling)卻在此時給熱鬧的黃金市場澆了一盆冷水，他在專欄中寫道，如果此時一窩蜂地看好黃金漲勢，恐怕要吃虧。
畢竟，對沖基金可不是為了黃金能避險這個理論去做多黃金的，他們要么是為了追逐利益要么是為了保衛(wèi)利潤。當(dāng)黃金價格攀升時，對沖基金為了獲利便加大拋售力度；當(dāng)黃金價格下跌時可能會產(chǎn)生同樣的反應(yīng)，不過此時是為了減少損失。從這個意義上來說，大宗商品市場出現(xiàn)巨量投機性持倉就如同股票估值過高——投資者總在期待資產(chǎn)表現(xiàn)超乎預(yù)期，稍微表現(xiàn)差一點就會非常失望。
回顧一下黃金今年暴漲以來市場創(chuàng)紀(jì)錄的押注。如果你在2011年8月前后市場購金情緒高漲、甚至高漲得已經(jīng)過了頭的時候做多黃金，那么到目前為止你已經(jīng)虧了20%。而事實比那更糟：期貨投資者每月都需要進行期貨合約移倉，意味著他們可能面臨著轉(zhuǎn)倉損失，這種情況在大宗商品——諸如黃金這種似乎永遠處于期貨溢價狀態(tài)的商品期貨交易——尤為多見。
如果共和黨最終拿下了周二總統(tǒng)大選日，將會成功擊垮美元，不僅利好黃金，以美元計價的一系列大宗商品都將得到推升。但也不一定只有這一個方向的可能：英國行長卡尼(Mark Carney)6月時就曾指出，疲軟的匯率將反哺通脹水平，央行將降低利率，以此來減少市場對于持有黃金的熱情，畢竟黃金不能產(chǎn)生收入。
做多黃金的投資者期盼著共和黨候選人特朗普獲勝，因為一旦希拉里贏了，情況可就不一樣了。彭博調(diào)查顯示，到2017年底美聯(lián)儲料從目前的0.50%加息至1.25%，這對于億美元計價的貴金屬來說可是利空。盡管目前黃金凈多頭自6月峰值大幅下降，卻始終超過五年均值水平近50%。這意味著當(dāng)?shù)鼐壵挝C過去，投資者轉(zhuǎn)向其他資產(chǎn)，黃金將會開啟跌勢。
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