FX168財經(jīng)報社(香港)訊 周五(11月4日)，距離美國總統(tǒng)大選僅4天時間之際，美國將公布10月非農(nóng)就業(yè)報告。根據(jù)接受路透采訪的106位經(jīng)濟學家的預(yù)估中值，10月份就業(yè)崗位料將增加17.5萬。接受華爾街日報調(diào)查的經(jīng)濟學家們也預(yù)計10月非農(nóng)報告將表現(xiàn)強勁，預(yù)計非農(nóng)就業(yè)市場將增加17.3萬，失業(yè)率下滑至4.9%。
華爾街日報撰文指出，此次非農(nóng)報告應(yīng)重點關(guān)注以下5點：
1.就業(yè)溫和增長
2016年迄今，招聘步伐一致不均衡：一季度就業(yè)人數(shù)平均增長19.6萬，二季度放緩至14.6萬，三季度回升至19.2萬。今年前九個月中，每月平均新增17.8萬就業(yè)崗位。經(jīng)濟學家預(yù)計10月將位于這一水平附近。盡管就業(yè)人數(shù)穩(wěn)步增加，但仍慢于前兩年的強勁增長勢頭。
2.失業(yè)率幾近原地踏步
過去一年，失業(yè)率徘徊于5%水平或以下，勞動力參與率上升令人欣慰。經(jīng)濟學家們認為，10月份失業(yè)率將下滑，但仍在近期區(qū)間之內(nèi)。此外，也需要關(guān)注勞動力參與率，9月份這一比率為62.9%，較一年前上漲了0.5個百分點，但面對人口阻力上升可能不會無限度上漲。
3.薪資小幅增長
勞動力市場收緊似乎導(dǎo)致工資增長勢頭加強。今年9月，私營部門工人的平均時薪較前一個月上升了0.2%，較上年同期增長了2.6%，高于復(fù)蘇期間多數(shù)時間所見到的2%的年率。經(jīng)濟學家預(yù)計10月份小時薪資按月增長0.3%。“我希望并預(yù)計，我們將看到薪資增速進一步回升，而且其將廣泛有利于美國家庭，”美聯(lián)儲主席耶倫9月份表示。更大范圍內(nèi)，就業(yè)增長就提升美聯(lián)儲在12月加息的信心。
4.痛楚揮之不去
低失業(yè)率與就業(yè)崗位的持續(xù)增長并沒有反應(yīng)美國就業(yè)市場的整個面貌。衰退結(jié)束以來痛楚依然揮之不去：截至9月，高達790萬美國人失業(yè)，其中200萬人失業(yè)時間長達逾6個月，而另外590萬人因無法找到全職崗位而被迫從事兼職工作。一項反應(yīng)更廣義失業(yè)率的指標--U6，連續(xù)三個月位于9.7%。如10月份在這些方面取得進展，將是受歡迎的消息。
5.颶風眼
周五報告的一個潛在的不確定因素:颶風馬修，10月份這一風暴在東南地區(qū)肆虐，可能會影響到用于生成每月預(yù)估失業(yè)率和就業(yè)人數(shù)的家庭和機構(gòu)調(diào)查。摩根士丹利(Morgan Stanley)經(jīng)濟學家預(yù)測與颶風有關(guān)的洪水和疏散將導(dǎo)致10月就業(yè)崗位減少1萬個。
對于非農(nóng)就業(yè)報告，市場大部分的注意力都集中在兩個標題數(shù)據(jù)上：新增就業(yè)人數(shù)以及失業(yè)率。不過，前太平洋投資管理公司（PIMCO）首席執(zhí)行官埃利安（Mohamed A. El-Erian ）周四撰文稱，這兩者并不是反映勞動力市場現(xiàn)狀及前景的最佳指標。
埃利安認為，薪資漲幅以及勞動參與率能夠提供更多的信息，并揭示結(jié)構(gòu)性阻力的嚴重性，而這些阻力將削弱美國的經(jīng)濟增長以及包容性繁榮。
埃利安稱，在非農(nóng)連續(xù)數(shù)月錄得令市場意外的強勁表現(xiàn)之后，未來幾個月的新增就業(yè)平均人數(shù)有可能放緩至15萬人左右。而且，失業(yè)率也有好幾個月徘徊在5%附近。正常情況下，這兩者的良好表現(xiàn)應(yīng)該早就促使美聯(lián)儲采取加息行動，然而事實卻并非如此。
在此背景之下，薪資漲幅以及勞動參與率這兩個就業(yè)市場指標卻能夠解釋這一異常狀況，以及為什么大量的美國民眾在新增就業(yè)崗位多、失業(yè)率相對較低的情況下仍然沒有經(jīng)濟上的安全感。
埃利安指出，雖然勞動參與率在最近幾個月有所提升，但卻困在了幾十年的低位，原因在于只有一小部分美國人重新進入了勞動市場。而且，按照歷史模式來看，在失業(yè)率大幅下降的情況下，薪資增長本應(yīng)比現(xiàn)在高得多。
這兩個指標的大幅上升會否只是時間的問題？還是說人口、全球化、機器替代工人等結(jié)構(gòu)性因素已經(jīng)嚴重影響了這兩個數(shù)據(jù)？埃利安認為現(xiàn)在下定論還為時過早。不過對于周五的報告，埃里安提供了三種假設(shè)情景并作出了分析。
1）最好的情況是，10月數(shù)據(jù)較9月份2.6%的薪資增長年率以及62.9%的勞動參與率均有所上升，這將意味著就業(yè)市場仍有閑置，經(jīng)濟體也繼續(xù)對美聯(lián)儲的刺激政策產(chǎn)生反應(yīng)。在此情況下，央行沒有必要“猛踩剎車”，也無需擔心勞動力市場在反應(yīng)能力以及靈活性上遭受的持久損害。
2）如果勞動參與率出現(xiàn)上升，那么這將暗示著此前退出市場的勞動人群終于返回場內(nèi)，從而提升整體的經(jīng)濟活動水平。但是如果薪資漲幅上升，勞動參與率卻不變，情況就有點棘手了。這將意味著大部分剩余勞動力已經(jīng)被吸收，而就業(yè)人口比率將更長時間維持在低位（目前是59.8%）。而若薪資增長過快，美聯(lián)儲又會擔心通脹壓力過大的風險。
3）最壞的情況是兩個指標都停滯不前。這意味著不僅美聯(lián)儲政策的有效性已經(jīng)消弱，且整個勞動力市場都出現(xiàn)了負面變化。此外，這種情況也將再次證明，由于美國國會未能出臺全面措施對經(jīng)濟進行干預(yù)，經(jīng)濟體結(jié)構(gòu)中阻礙發(fā)展的僵化因素已變得根深蒂固。
校對：浚濱
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