頁(yè)巖氣的財(cái)富神話破滅了嗎
王立陽(yáng)(能源行業(yè)研究者)
在可燃冰之前，影響能源市場(chǎng)、為美國(guó)帶來(lái)巨額財(cái)富的新能源是頁(yè)巖氣。這種能源從被賦予極大預(yù)期到如今“人氣”極降，不過(guò)短短十年時(shí)間。
2007年開(kāi)始，在頁(yè)巖氣產(chǎn)量井噴的帶動(dòng)下，美國(guó)的天然氣產(chǎn)量迅猛增長(zhǎng)，供大于求的趨勢(shì)下，天然氣價(jià)格從每千立方英尺8美元一路跌到2012年的2美元(1000立方英尺約等于28.3立方米)。不管是中國(guó)、日本，還是歐洲國(guó)家的天然氣價(jià)格都比美國(guó)貴多了。這也大大推動(dòng)了美國(guó)工業(yè)部門(mén)能源成本的降低。美國(guó)經(jīng)濟(jì)和普通民眾生活都從頁(yè)巖氣開(kāi)采中受益匪淺，僅2011年美國(guó)就從低氣價(jià)中獲益超過(guò)1000億美元。
2012年開(kāi)始，美股已收復(fù)了金融危機(jī)后的“半壁江山”，當(dāng)時(shí)投資美國(guó)房地產(chǎn)公司和頁(yè)巖氣公司股票回報(bào)都相當(dāng)大。奧巴馬執(zhí)政期間，美股漲幅超過(guò)200%。
中國(guó)的頁(yè)巖氣潛力也很可觀，國(guó)土資源部評(píng)估認(rèn)為，陸上(不含青藏地區(qū))國(guó)內(nèi)頁(yè)巖氣可采資源潛力25萬(wàn)億立方米，與陸域常規(guī)天然氣資源量相當(dāng)，也與美國(guó)相當(dāng)。
2016年底，顯示美國(guó)頁(yè)巖氣行業(yè)不景氣的現(xiàn)象越來(lái)越多。切薩皮克能源公司是美國(guó)第二大天然氣生產(chǎn)商，2016年12月的股價(jià)與2014年的高點(diǎn)相比，已經(jīng)下跌75%。而在美股一片大好的形勢(shì)下，奧巴馬執(zhí)政期間表現(xiàn)最差的三只股票都與能源相關(guān)：太陽(yáng)能公司，海外鉆探公司和西南能源公司，奪下倒數(shù)三甲。
如何介入可燃冰相關(guān)領(lǐng)域的股票或期貨投資?我想提醒投資者的是，參與投資之前，不妨把頁(yè)巖氣公司在資本市場(chǎng)的起落認(rèn)真研究一遍，從中或許可以體會(huì)到很多規(guī)律性的東西。
天然氣使用規(guī)模和成本
楊升(大宗商品交易分析師)
與原油不同，天然氣一直沒(méi)有形成全球性市場(chǎng)，只有歐洲、北美和亞洲三大市場(chǎng)，這三大市場(chǎng)的天然氣價(jià)格長(zhǎng)期存在“落差”。
北美洲市場(chǎng)：液化天然氣的競(jìng)爭(zhēng)能源是管輸天然氣，其價(jià)格主要參照亨利管網(wǎng)中樞(Henry Hub)天然氣現(xiàn)貨和期貨價(jià)格。北美地區(qū)價(jià)格完全由市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)形成，美國(guó)天然氣市場(chǎng)化程度高，液化天然氣進(jìn)口價(jià)格很低。
歐洲市場(chǎng)：液化天然氣價(jià)格參考其他競(jìng)爭(zhēng)的燃料價(jià)格，如低硫民用燃料油、汽油等，在一些新貿(mào)易合同中，也開(kāi)始引入其他指數(shù)(如電力庫(kù)價(jià)格指數(shù))，以反映天然氣在新領(lǐng)域中的競(jìng)爭(zhēng)。歐洲液化天然氣價(jià)格相對(duì)較低，波動(dòng)也就小。
亞洲市場(chǎng)：亞洲是液化天然氣最大的市場(chǎng)，其價(jià)格與進(jìn)口原油綜合價(jià)格掛鉤，同時(shí)實(shí)行長(zhǎng)期穩(wěn)定的照付不議合同。亞洲地區(qū)不但天然氣資源貧乏，而且從市場(chǎng)流動(dòng)性來(lái)看，亞洲市場(chǎng)天然氣生產(chǎn)商、銷(xiāo)售商以及管道氣供應(yīng)商都相對(duì)有限，不利于競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)口，價(jià)格水平偏高。
目前，在中國(guó)，天然氣在能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)中的占比僅為4%，比世界平均水平低了近20個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)，對(duì)外依存度還挺高，根據(jù)咨詢(xún)機(jī)構(gòu)ATKearney的預(yù)測(cè)報(bào)告，到2030年中國(guó)天然氣中有42%仍然需要進(jìn)口。
這一切，都可能隨著可燃冰的開(kāi)采和商業(yè)化應(yīng)用而改變。
長(zhǎng)江證券研究部的數(shù)據(jù)顯示，由可燃冰獲得的天然氣總成本為每立方米0.7667元，其中采收工程成本占0.6686元。2017年2月，中國(guó)各地天然氣的價(jià)格在1.20元/立方米(拉薩)至3.45元/立方米(廣州)之間，可以預(yù)見(jiàn)如果可燃冰得以廣泛使用，天然氣的價(jià)格勢(shì)必降低。
能源成本在生產(chǎn)成本中占比越高的企業(yè)，從能源價(jià)格下調(diào)中獲利越多，投資者可以從這個(gè)角度出發(fā)，考慮如何進(jìn)行布局。
