D 蒙古煤在運(yùn)輸和使用上具有明顯的局限性
受制于運(yùn)輸距離，蒙古煤的用戶(hù)具有明顯的地域局限性，當(dāng)前用戶(hù)主要為包鋼、酒鋼、八一鋼鐵等內(nèi)蒙古以西的鋼廠(chǎng)以及烏海的焦化廠(chǎng)，后期潛在增量在于烏海、新疆及唐山。
不過(guò)，我們認(rèn)為，蒙古煤近幾年的需求增量較為有限。這主要基于以下三方面原因：一是作為骨架主焦煤來(lái)說(shuō)，蒙古煤的使用效果不及山西煤及澳洲煤;二是蒙古煤供應(yīng)不穩(wěn)定;三是運(yùn)輸障礙短期無(wú)法解決。
從分項(xiàng)指標(biāo)來(lái)看，蒙古煤的優(yōu)勢(shì)在于低硫低灰、G值較高，而劣勢(shì)在于揮發(fā)分高、熱反應(yīng)強(qiáng)度(CSR)不高。作為主焦煤，蒙古煤的配比不能過(guò)高，否則會(huì)降低焦炭產(chǎn)品的強(qiáng)度，這對(duì)于大型高爐來(lái)說(shuō)是需要規(guī)避的。
當(dāng)前，包鋼將蒙古主焦煤的配比加大到40%—50%，將原有的山西煤配比從55%—70%下調(diào)至20%，雖然降低了成本，但他們表示，很難再進(jìn)一步提升蒙古煤的配比了。從保障焦炭質(zhì)量的角度出發(fā)，山西煤是蒙古煤無(wú)法完全替代的。
無(wú)論是政權(quán)的更迭，還是蒙古國(guó)本身節(jié)慶日較多，蒙古煤的供應(yīng)難以保證長(zhǎng)期穩(wěn)定，而保證供應(yīng)是包鋼等鋼廠(chǎng)在采購(gòu)時(shí)優(yōu)先考慮的因素。大型鋼廠(chǎng)從穩(wěn)定性角度出發(fā)，也不會(huì)讓自己過(guò)度依賴(lài)蒙古煤這一采購(gòu)渠道。
運(yùn)輸問(wèn)題短期難以解決，蒙古煤運(yùn)往唐山甚至是南方市場(chǎng)就不具備明顯的價(jià)格優(yōu)勢(shì)了。
E 堆放時(shí)間較長(zhǎng)的蒙古煤實(shí)際使用效果受損
經(jīng)由甘其毛都口岸進(jìn)口的蒙古煤主要都為低硫、中低灰主焦煤，而且回收率很高(單一洗選回收率超過(guò)85%)。主要有3號(hào)、4號(hào)與5號(hào)蒙古煤三個(gè)產(chǎn)品，三者對(duì)應(yīng)的精煤指標(biāo)均可滿(mǎn)足期貨盤(pán)面對(duì)于交割品的要求。
表為三種產(chǎn)品精煤的主要質(zhì)量指標(biāo)
最為貼近交割品要求的是5號(hào)蒙古精煤，從唐山采購(gòu)5號(hào)蒙古精煤的價(jià)格可以直接視為蒙古煤制作倉(cāng)單的成本價(jià)格。
對(duì)于市場(chǎng)傳言蒙古煤不能長(zhǎng)期放置、放久了質(zhì)量會(huì)下降的問(wèn)題，我們咨詢(xún)了洗煤廠(chǎng)的專(zhuān)家。該專(zhuān)家認(rèn)為，蒙古煤的原煤以及單一洗選后的洗精煤保質(zhì)時(shí)間較久，G值等指標(biāo)受到的影響很小，可以忽略不計(jì)，而市場(chǎng)上流通較多、混配后的洗精煤的G值會(huì)隨著放置時(shí)間的推移而下降，可視為1個(gè)月下降2—3個(gè)點(diǎn)。不過(guò)，考慮到蒙古煤的G值水平普遍較高，基本都大于85，相較于大商所規(guī)定的入庫(kù)G值大于75的要求，只要堆存時(shí)間不超過(guò)半年，就不會(huì)對(duì)倉(cāng)單進(jìn)行再次交割產(chǎn)生明顯影響。該專(zhuān)家也補(bǔ)充說(shuō)，雖然不會(huì)影響再次交割，但會(huì)對(duì)實(shí)際使用效果產(chǎn)生影響，尤其會(huì)直接導(dǎo)致CSR下降，這就意味著堆放時(shí)間較長(zhǎng)的蒙古煤的確不受交割買(mǎi)方的歡迎。
F 煤炭進(jìn)口限制尚無(wú)實(shí)質(zhì)影響
有消息稱(chēng)，自7月1日起，禁止省級(jí)政府批準(zhǔn)的二類(lèi)口岸經(jīng)營(yíng)煤炭進(jìn)口業(yè)務(wù)，而國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的口岸不受該禁令影響。我們認(rèn)為，這個(gè)限制煤炭進(jìn)口的措施對(duì)于蒙古煤的影響不大。
甘其毛都、策克等主要的蒙古煤進(jìn)口口岸都是國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的一類(lèi)口岸，不受此限制，所有蒙古煤進(jìn)口口岸中，只有滿(mǎn)都拉口岸是二類(lèi)口岸，但該口岸進(jìn)口量不大，且主要進(jìn)口低CSR的煉焦沫煤。據(jù)反映，目前，該口岸仍在正常運(yùn)營(yíng)中。
G 靠摻混制造廉價(jià)倉(cāng)單不可行
從源頭上來(lái)說(shuō)，主流貿(mào)易商在蒙古原煤基礎(chǔ)上洗選再進(jìn)行銷(xiāo)售的，大多都是單一洗選的洗精煤。但主流貿(mào)易商的下游分銷(xiāo)貿(mào)易商則會(huì)根據(jù)鋼廠(chǎng)和焦化廠(chǎng)用戶(hù)的具體要求，在洗選時(shí)對(duì)蒙古煤進(jìn)行混配。由于整個(gè)TT煤礦開(kāi)采出的原煤多為同一個(gè)煤礦、同一個(gè)煤層的產(chǎn)品，無(wú)論怎么混配，都不會(huì)影響最終產(chǎn)品的巖相分析結(jié)果，即完全不受交易所規(guī)定的混煤交割限制影響。這意味著，蒙古煤無(wú)論是實(shí)際使用中，還是交割過(guò)程中，混配的可能性都比較高。
對(duì)于蒙古煤的摻混問(wèn)題，我們不應(yīng)將其妖魔化。實(shí)際上，由于蒙古煤本身的揮發(fā)分較高，例如5號(hào)蒙古精煤，揮發(fā)分高達(dá)28，它無(wú)法混配過(guò)多較為便宜的煤種。專(zhuān)家介紹稱(chēng)，二者的配煤比例不能高于10∶1。由此可見(jiàn)，即使摻混，也不能降低太多蒙古煤倉(cāng)單的成本。市場(chǎng)流傳的“可以通過(guò)摻混制造廉價(jià)倉(cāng)單”的說(shuō)法，看來(lái)是不正確的。
H 蒙古煤價(jià)格短期將繼續(xù)攀升
3—4月蒙古煤價(jià)格達(dá)到階段性高點(diǎn)，一度超過(guò)900元/噸，之后降至800元/噸，近期再次反彈至850元/噸?？紤]到節(jié)慶因素，短期內(nèi)蒙古煤價(jià)格仍將向上運(yùn)行。
一年一度的那達(dá)慕大會(huì)期間，海關(guān)閉關(guān)一周，至7月17日。與之相較，當(dāng)?shù)厮緳C(jī)休假時(shí)間更長(zhǎng)。實(shí)際上，內(nèi)蒙古完全恢復(fù)運(yùn)輸，需要等到7月底。
前期，基于節(jié)假日考慮，煤礦加緊了生產(chǎn)，蒙古方坑口及我國(guó)甘其毛都口岸都提前累積了庫(kù)存。當(dāng)前，甘其毛都口岸的煤炭庫(kù)存為200多萬(wàn)噸，占全年進(jìn)口量的1/24?？紤]到進(jìn)口受限時(shí)間長(zhǎng)達(dá)20天，港口的煤炭庫(kù)存可謂較低水平了。再結(jié)合我們看到的口岸等待運(yùn)煤的貨車(chē)排起長(zhǎng)隊(duì)的景象，蒙古煤價(jià)格繼續(xù)反彈是大概率事件。
不過(guò)，目前，蒙古煤到達(dá)唐山的報(bào)價(jià)在1220—1230元/噸，盤(pán)面焦煤1709合約已經(jīng)出現(xiàn)升水現(xiàn)象，追多時(shí)需要謹(jǐn)慎。
那達(dá)慕大會(huì)結(jié)束，內(nèi)蒙古還將經(jīng)歷自治區(qū)70周年大慶以及治沙大會(huì)，這些事件將對(duì)蒙古煤進(jìn)口產(chǎn)生持續(xù)影響?？偟膩?lái)說(shuō)，蒙古煤供應(yīng)偏緊狀況將延續(xù)，短期內(nèi)煉焦煤價(jià)格向上的趨勢(shì)不變，對(duì)應(yīng)的是1709合約易漲難跌。
