10月29日，多位市場(chǎng)人士表示，在供給側(cè)改革背景下，國(guó)內(nèi)煤炭市場(chǎng)出現(xiàn)供給偏緊局面，黑色系商品庫存低、供需周期錯(cuò)配是重要原因。但在商品整體熊市不變的情況下，應(yīng)謹(jǐn)慎對(duì)待焦煤、焦炭等黑色系品種階段性上漲行情。
“自從4月份276個(gè)工作日制度嚴(yán)格實(shí)施以來，國(guó)內(nèi)煤炭供求關(guān)系發(fā)生了一定的變化，限產(chǎn)政策使得煤炭產(chǎn)量大幅下降，庫存快速消化，煤價(jià)連續(xù)上漲。”凱豐投資黑色產(chǎn)業(yè)研究員陳波在會(huì)上表示，截至2015年年底，國(guó)內(nèi)煤炭年產(chǎn)能為57億噸，有效供給產(chǎn)能為39億噸。若按276個(gè)工作日鎖定產(chǎn)能，煤炭產(chǎn)能下降到41.82億噸，有效供給產(chǎn)能則下降到35.13億噸。
“目前來看，無論上游的煤礦、中游的獨(dú)立焦化廠，還是下游的鋼廠，整體庫存都處于低位，并出現(xiàn)下降的趨勢(shì)，某些鋼廠甚至出現(xiàn)買不到焦煤、焦炭的情況。”陳波稱，日前他通過在山西煤炭及焦化企業(yè)實(shí)地調(diào)研，確認(rèn)了煤炭供給偏緊的情況。
他表示，在增產(chǎn)方面，大小煤礦差異明顯。“276個(gè)工作日政策”一定程度上使得低效企業(yè)獲得市場(chǎng)機(jī)會(huì)，高效企業(yè)因限產(chǎn)而無用武之地。特別是第三季度將煤炭生產(chǎn)放寬到330個(gè)工作日之后，小礦可回旋空間較大，但大礦增產(chǎn)空間相對(duì)有限。在焦化生產(chǎn)方面，90%的開工率接近極限，基本沒有可增長(zhǎng)空間。此外，運(yùn)輸新政使得汽運(yùn)成本上升，使黑色系商品各環(huán)節(jié)運(yùn)輸受到很大的局限。
“今年上半年，鋼材供需錯(cuò)配，在需求旺季鐵礦石供應(yīng)偏緊，鋼材出現(xiàn)供應(yīng)缺口。下半年，矛盾轉(zhuǎn)向煤炭的供需錯(cuò)配，雖然鋼材生產(chǎn)得以恢復(fù)，但煤炭產(chǎn)量依然難以滿足旺季需求。”混沌天成期貨黑色產(chǎn)業(yè)負(fù)責(zé)人陳萌妤表示，黑色系商品供需周期錯(cuò)配是供給偏緊的重要原因。
與會(huì)人士也針對(duì)黑色系商品后期走勢(shì)，提出了一些操作建議。陳波說：“目前商品熊市行情并沒有改變，政策只是起糾正和引導(dǎo)作用。雖然焦煤、焦炭漲勢(shì)洶洶，但必須要認(rèn)識(shí)到目前的漲勢(shì)和牛市的漲勢(shì)有很大區(qū)別，狂歡之后總有謝幕之時(shí)。”
金瑞麟投資公司總經(jīng)理幸文表示，目前不是投資焦煤、焦炭的黃金時(shí)點(diǎn)，進(jìn)入市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)太大，應(yīng)當(dāng)?shù)刃星檎{(diào)整到位時(shí)再考慮。
針對(duì)鐵礦石的投資機(jī)會(huì)，陳萌妤認(rèn)為，考慮到人民幣貶值及通脹因素，后期鐵礦石1705合約和1709合約正套是一個(gè)不錯(cuò)的投資選擇。“另外，鐵礦石實(shí)際過剩量很有限，加上天氣、運(yùn)輸和春節(jié)提前的因素，冬儲(chǔ)需求增強(qiáng)，鋼廠難以出現(xiàn)大面積減產(chǎn)，四季度鐵礦石1701合約或?qū)⒗^續(xù)修復(fù)貼水。”她預(yù)計(jì)。
陳萌妤還表示，就整個(gè)板塊而言，焦煤、焦炭?jī)r(jià)格上漲勢(shì)頭較猛，鐵礦石價(jià)格小幅上升，螺紋鋼漲勢(shì)較弱。“針對(duì)目前鋼廠減產(chǎn)的現(xiàn)狀，投資者可關(guān)注螺紋鋼的升值空間。”
“從宏觀上來看，現(xiàn)在工業(yè)金屬、黑色系都是不錯(cuò)的投資品種，未來更長(zhǎng)的一段時(shí)間，建議投資者更多關(guān)注貴金屬和農(nóng)產(chǎn)品。”中信期貨資深研究員尹丹說。
幸文認(rèn)為，“供給側(cè)改革的背景是產(chǎn)能過剩、需求萎縮，將來供需發(fā)生變化時(shí)，黑色系商品的投資方向也會(huì)相應(yīng)改變。市場(chǎng)從來不缺機(jī)會(huì)，投資者應(yīng)當(dāng)做好風(fēng)險(xiǎn)管理，只有生存下去才有發(fā)展的機(jī)會(huì)。”
