10月25日，國家發(fā)改委召開新聞發(fā)布會宣布煤炭去產(chǎn)能已完成全年目標(biāo)的80%以上(2016年去產(chǎn)能目標(biāo)為2.5億噸)。受煤炭去產(chǎn)能影響，國內(nèi)焦煤和動力煤分別已較去年年底飆漲超150%和100%。而國內(nèi)煤價的暴漲增加了進口煤的吸引力：據(jù)海關(guān)總署最新數(shù)據(jù)，中國9月進口煤2444萬噸，同比增38%，1-9月累計進口量同比增長15.2%。
受此影響，國際煤價也在近幾個月內(nèi)翻番，讓煤炭出口占出口總值近15%的澳大利亞“笑得合不攏嘴”。更高煤炭價格預(yù)計會在四季度為澳大利亞增加120億美元的貿(mào)易收益，在扭轉(zhuǎn)貿(mào)易赤字的同時，提升經(jīng)濟增速和改善預(yù)算赤字。
除此之外，煤價的上升也推升了澳大利亞本地的用煤成本，在火電占電力供應(yīng)近80%的澳大利亞，電力價格的通脹將傳導(dǎo)至整個產(chǎn)業(yè)部門，最終提升CPI。雖然價格傳導(dǎo)需要一定時間，但根據(jù)目前中國的煤炭去產(chǎn)能計劃和進度，煤炭去產(chǎn)能將持續(xù)至2020年。所以短中期內(nèi)的高煤價將對澳洲CPI提供一定支撐，讓市場預(yù)期的澳洲央行降息來得更晚(如果還會再來的話)。
煤炭漲價或扭轉(zhuǎn)澳洲貿(mào)易赤字
中國煤炭去產(chǎn)能的效果已經(jīng)開始體現(xiàn)在澳大利亞的出口煤價格上，四季度合約供貨的焦煤價格較上季度狂漲116%至約200美元/噸，而現(xiàn)貨價格更高，達240美元/噸;動力煤也不甘示弱，上季度也飆升了約50%。如果按各類煤的出口比重來計算，澳洲出口煤的整體價格至少已經(jīng)翻番。
而煤價上漲目前還未充分體現(xiàn)在澳洲的經(jīng)濟數(shù)據(jù)當(dāng)中。例如，澳洲8月的貿(mào)易赤字為20億美元，但煤價的大部分漲幅是從9月份才開始。所以如果從歷史數(shù)據(jù)推算，澳洲每月出口價值約30億美元的煤炭，那此次煤價暴漲將為澳洲每月帶來30億美元的額外收入。按此靜態(tài)計算，澳洲在接下來的幾個月中，將消除貿(mào)易赤字，甚至實現(xiàn)貿(mào)易盈余。
提振經(jīng)濟增速
如果目前的煤炭價格可以在四季度保持平穩(wěn)，可以將整體出口商品價格提升5%，在進口商品價格保持不變的情況下，會給四季度名義GDP增長帶來額外2個百分點的提振，繼而將全年名義GDP增速拉升至約5%，達四年以來最高增速。所以即便隨后煤價有所回落，由于季度供煤合約已經(jīng)將整個季度的煤價“鎖定”，所以澳洲全年名義GDP增速在四季度仍會向5%挺進。
改善預(yù)算赤字
澳大利亞自08年金融危機以來，政府赤字就一路上升，目前已近GDP的20%，并導(dǎo)致標(biāo)普將其AAA評級展望下調(diào)為負(fù)面。
在8月份煤炭出口價格尚未意外飆升之前，德勤經(jīng)濟研究中心還對澳洲政府財政赤字問題表示悲觀，認(rèn)為未來幾年因名義GDP增長緩慢，其財政赤字將繼續(xù)擴大至超千億澳元。
但煤炭價格的意外暴漲，讓澳洲財政部的“夢想成真”。據(jù)澳洲財政部估計，澳洲出口大宗商品(除農(nóng)產(chǎn)品外)的價格每增長10%，會給財政帶來22億美元的收入，一年后增至54億美元。對于未來的財政赤字狀況，澳洲政府還是一如既往地保持樂觀，暗示對未來大宗商品長期價格和長期通脹的信心。
澳洲政府美好的憧憬
助力CPI回升
中國煤炭去產(chǎn)能除了讓澳洲政府“笑翻了”外，還幫了澳洲央行一把。由于今年一季度澳大利亞CPI出現(xiàn)0.2%的負(fù)增長，創(chuàng)17年來新低，讓澳洲央行“花容失色”：在今年5月和8月連續(xù)兩次降息25個基點，至澳洲央行史上最低利率1.5%。
但剛剛公布的三季度CPI讓澳央行松了一口，數(shù)據(jù)顯示通脹自二季度的0.4%上升至0.7%。如果細(xì)看物價分項數(shù)據(jù)，除房地產(chǎn)外，CPI上升貢獻最大的是電力價格(+5.4%)。
因為在澳洲電力來源的構(gòu)成中80%是火電，所以澳洲煤價在今年第二第三季度的上升提升了澳洲電力成本。隨著時間的推移，電力價格上升還將傳導(dǎo)至PPI，繼而提升整個澳洲產(chǎn)業(yè)部門的成本，進一步推升CPI。
澳洲國內(nèi)煤價
雖然完成由煤價至電價至PPI最后到CPI的傳導(dǎo)需要時間，也需要煤價持續(xù)保持在相對較高的水平，但從中國目前煤炭去產(chǎn)能的計劃和進度來看，煤價在中短期內(nèi)仍將助力澳洲CPI。
根據(jù)中國能源局統(tǒng)計，截至2015年年底，全國煤炭產(chǎn)能為57億噸。各省區(qū)共簽訂了去8億噸產(chǎn)能的目標(biāo)責(zé)任書，最終產(chǎn)能控制在45億噸左右。中國發(fā)改委經(jīng)濟運行調(diào)節(jié)局有關(guān)負(fù)責(zé)人也稱：
2020年能源消費總量預(yù)期在50億噸標(biāo)準(zhǔn)煤以內(nèi)，煤炭消費量至多41億噸。“十三五”時期完成去產(chǎn)能8億噸的任務(wù)，需要3年或者更長的時間。
因此，按照今年去2.5億噸的目標(biāo)進度，煤炭去產(chǎn)能可能要持續(xù)到2020年才能告一段落。此外，從中國煤炭行業(yè)債務(wù)情況來看，目前整個煤炭行業(yè)背負(fù)著3.7萬億元的債務(wù)，且自2012年以來全行業(yè)累計虧損已達1.3萬億元。只有讓煤價持續(xù)穩(wěn)定在盈虧平衡線附近，并讓煤炭行業(yè)出現(xiàn)盈利才能在2020年煤炭去產(chǎn)能完成時，讓中國煤炭行業(yè)負(fù)債水平處于可控范圍。
所以中國煤炭去產(chǎn)能的現(xiàn)實為澳洲煤炭價格向CPI傳導(dǎo)“贏得了”充足的傳導(dǎo)時間和價格空間。
對澳央行貨幣政策的影響
因澳洲CPI連續(xù)兩個季度回升，澳洲聯(lián)儲10月政策會議紀(jì)要顯示，近期不存在進一步下調(diào)利率的迫切性。雖然CPI上升表面上看有很多暫時性因素影響，如天氣因素推高了水果蔬菜的價格，但因中國煤炭去產(chǎn)能對澳洲CPI的整體影響目前還尚未完全體現(xiàn)在最新的統(tǒng)計數(shù)據(jù)中，這也會在接下來的幾個季度中不斷打壓市場對澳央行進一步降息的預(yù)期。
