11月，紐卡斯?fàn)柛郯闹迍?dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)格繼2012年以來(lái)突破100美元/噸，自年初以來(lái)漲幅將近120%。
上周，在里斯本召開(kāi)的全球煤炭領(lǐng)袖會(huì)議上，全球各地分析師幾乎都看錯(cuò)了中國(guó)市場(chǎng)，這讓與會(huì)人士感到非常不安。今年1-9月，中國(guó)煤炭進(jìn)口增至1.8018億噸，比2015年同期上升15.2%。
大多數(shù)分析師此前預(yù)測(cè)，由于經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)放緩，加之政府限制使用污染較大的能源，中國(guó)2016年煤炭進(jìn)口會(huì)減少。
令多數(shù)分析師感到意外的是，中國(guó)煤礦企業(yè)實(shí)施276天工作日制度，以降低產(chǎn)量，并由此提升價(jià)格、提高國(guó)內(nèi)煤企的盈利能力。
這是一項(xiàng)硬性措施，似乎是強(qiáng)制執(zhí)行的。中國(guó)有時(shí)候會(huì)出現(xiàn)政策只是口頭上說(shuō)說(shuō)的情況，今年的鋼鐵市場(chǎng)就是這樣——今年中國(guó)實(shí)際鋼鐵產(chǎn)能下降幅度遠(yuǎn)不及最初的計(jì)劃。
最終，中國(guó)煤炭和鋼鐵行業(yè)證明，做出準(zhǔn)確預(yù)測(cè)絕非易事，誰(shuí)也不知道這個(gè)最能影響全球大宗商品的地方會(huì)發(fā)生什么。
總體上看，由于政策中規(guī)定了確切數(shù)字，因而主流西方分析師曾相信鋼鐵產(chǎn)能將被削減。但煤炭領(lǐng)域因?yàn)闆](méi)有一個(gè)明確的量化目標(biāo)而引起。
然而實(shí)際情況卻是，截至9月30日，中國(guó)前九個(gè)月國(guó)內(nèi)煤炭產(chǎn)量同比下降10.5%至24.6億噸，而同期鋼鐵產(chǎn)量上升了0.4%。
這意味著，中國(guó)國(guó)內(nèi)煤炭產(chǎn)量在今年前三季度下降了大約3億噸，這一降幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)動(dòng)力煤發(fā)電趨弱導(dǎo)致的需求下降。
隨之而來(lái)的是中國(guó)的庫(kù)存水平大幅下降。數(shù)據(jù)顯示，10月17日中國(guó)主要煤炭港口秦皇島庫(kù)存為355萬(wàn)噸，脫離近期低點(diǎn)，但仍不到去年同期725萬(wàn)噸水準(zhǔn)的一半。
煤企將信將疑
產(chǎn)量減少、庫(kù)存下降，對(duì)進(jìn)口的需求增大，而出口商對(duì)此有利時(shí)機(jī)卻沒(méi)有準(zhǔn)備，因?yàn)樵趦r(jià)格連續(xù)五年下降之后，整個(gè)煤炭行業(yè)形勢(shì)嚴(yán)峻。
目前，澳洲和印尼主要出口商的多數(shù)礦山都將運(yùn)轉(zhuǎn)水平保持在最低限度，而由于礦商進(jìn)入維持生存模式，將成本削減到最低，并將資本支出和勘探工作推后。
這意味著當(dāng)中國(guó)需求真的到來(lái)時(shí)，卻很難輕易得到滿足，因而導(dǎo)致價(jià)格大漲。
然而，在煤炭市場(chǎng)上，只是搞清楚情況還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。
出席全球煤炭行業(yè)領(lǐng)袖會(huì)議的生產(chǎn)企業(yè)仍對(duì)煤炭?jī)r(jià)格漲勢(shì)能否持續(xù)較長(zhǎng)時(shí)間將信將疑，即便他們預(yù)測(cè)未來(lái)六個(gè)月左右價(jià)格仍傾向于上漲。
他們認(rèn)為，中國(guó)將繼續(xù)改變削減產(chǎn)能的做法，允許國(guó)內(nèi)煤企增產(chǎn)來(lái)補(bǔ)充庫(kù)存，以阻止價(jià)格上漲過(guò)高。
但該觀點(diǎn)影響滲透至整個(gè)體系將需要幾個(gè)月的時(shí)間，這意味著煤炭出口商的好日子還會(huì)持續(xù)一段時(shí)間。
但只有膽大過(guò)人的煤炭生產(chǎn)商，才會(huì)基于中國(guó)進(jìn)口持續(xù)增長(zhǎng)重燃希望，并投資于擴(kuò)大產(chǎn)量。
正如俗語(yǔ)所說(shuō)，一朝被蛇咬，十年怕井繩。各煤企目前仍在收拾2010年以來(lái)，大規(guī)模擴(kuò)張導(dǎo)致的苦果。當(dāng)時(shí)，由于中國(guó)需求不及一些極為樂(lè)觀的預(yù)估，擴(kuò)張?jiān)斐珊＿\(yùn)煤炭市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性供應(yīng)過(guò)剩。
中國(guó)當(dāng)局通常不會(huì)明確表態(tài)，但可以合理假定中國(guó)希望國(guó)內(nèi)煤價(jià)高到足以保持煤企盈利的程度，因而有能力償還債務(wù)，但煤價(jià)也不要高到過(guò)度推升電價(jià)、進(jìn)而有損經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和通脹。
究竟中國(guó)當(dāng)局理想的煤價(jià)水平怎樣，并無(wú)定論。但如果是500元/噸(74.29美元/噸)左右，那就意味著目前秦皇島港煤炭每噸580元的價(jià)格需要下降，因此海運(yùn)煤價(jià)格也要下降。
這意味著雖然動(dòng)力煤短期很有可能上漲，但未來(lái)六到九個(gè)月則很可能回落。當(dāng)然前提是中國(guó)當(dāng)局行動(dòng)符合預(yù)期。但如果仍像今年的狀況一樣，誰(shuí)也無(wú)法保證。
